利源精制动态研究:定增项目助力转型,有望再造一个利源

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李帅华 日期:2016-12-21

投资要点:

    定增项目获取批文,有望再造一个利源。公司定增事项已于12月7日获得中国证监会审批批文,拟投资轨道交通车辆制造及深加工项目。公司已经于2015年自筹资金提前开始建设项目,其中涉及的深加工项目已经投产,预计满产产能将达到6万吨;轨道车辆项目土建已经基本完成,预计2017年中会出样车,有望在下半年开始贡献利润。定增项目预计为公司带来营业收入124亿/年,贡献净利润约11亿/年,有望再造一个利源。

    借力轨交发展东风,及时切入车辆制造领域。近年来,轨道交通领域投资不断加快,“十三五”期间,轨交有望成为基建领域的重头戏。公司及时切入该领域,定增项目涉及轨道车辆及铝合金货车各1000辆,其中轨道车辆包括动车组400辆,铝合金城铁400辆,不锈钢城铁200辆。通过此次定增,公司将从单纯的铝型材企业转型为轨道车辆与铝型材综合生产商,实现双轮驱动,将大幅提高公司核心竞争力。

    公司盈利能力强,安全边际高。公司原有业务主要是建筑型材、工业型材及深加工产品,公司核心设备全部进口,技术积累深厚,定位高端产品,主要客户包括苹果、宝马、奔驰及三井知名企业。产品毛利率较高,整体保持在30%以上,其中深加工产品毛利率超过40%。公司目前市值对应动态市盈率只有19倍,安全边际比较高。

    维持买入评级。公司深耕铝加工领域,区域优势明显,成本控制能力较强,产品结构逐渐优化,毛利率较高的深加工产品占比不断提高,新建项目开始放量,同时公司转型升级,进入技术含量更高的轨道车辆制造领域,盈利有望持续保持高速增长。暂不考虑非公开发行的影响,预计公司2016-2018的EPS 分别为0.63元、0.79元、0.98元,对应当前股价的PE 分别为19倍、15倍、12倍。维持 “买入”评级。

    风险提示:轨道规划政策不达预期风险;宏观经济下滑风险;非公开发行不能顺利完成的风险;非公开发行募投项目推进的不确定性风险;铝价大幅波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002501 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 30 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
中信证券 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
保利地产 25 买入 买入
上汽集团 25 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50