中天科技:电力业务取得大单,定增获批多元化布局

事件:

    2016年12月15日,公司发布公告,中标国家电网公司2016年第二次配网线路材料、设备协议库存招标项目,公司及控股子公司的电力电缆、导线、变压器及相关配套产品共取得 4.42亿元份额。

    农村电网改造加快,电力业务持续向好

    根据国家发展改革委《关于“十三五”期间实施新一轮农村电网改造升级工程意见的通知》,到2020年我国农村地区基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖,供电能力和服务水平明显提升,农村电网供电可靠率达到99.8%,综合电压合格率达到97.9%。为达到这一目标,国家电网已经开始实施了新一轮农网改造升级工程,总投资5222亿元,各地供电部门也加快了农网改造的步伐。公司电力领域拥有电力电缆、导线、变压器、金具、相关配套设备在内的输配电完整产业链,2015年电力业务营业收入为23.77亿元,毛利率为26.57%且盈利能力持续提升。此次中标金额4.42亿元约占2015年收入的18.59%,用于国网各省的农村配网线路改造工程,有利于公司在本轮农村电网改造升级工程中取得更高份额。

    光通信高位景气,主营业务业绩弹性大

    主营业务光通信方面,政策叠加市场需求,多重利好因素共同作用,行业持续景气。中国移动2016年度普通光缆集采(第一批次)招标结果显示公司中标份额为12.56%,相比去年的6.63%,份额大幅增加。随着公司预制棒产能的逐步释放,将降低公司的成本,增强盈利能力。公司光棒产能目前达到800吨,2017年预计产能将进一步扩大,提升光棒的自产率,满足不断扩大的光缆市场需求。

    .定增获批,关注锂电池项目

    公司定增获批,将以发行价格为不低于6.52元/股,募集资金43.80亿元,用于动力锂电池、石墨烯、海光缆以及海底观测网接驳盒研发及产业化项目并补充流动资金。其中18亿元用于高性能锂电池产品的研发及相关产业化,占项目总投资额(除去补充流动资金)的49.36%。项目已经开始前期准备,预计2018年11月投产,完成后将形成年产 120,000万A·h 锂离子动力锂电池系列产品,广泛应用于新能源汽车、机器人及航空航天等领域。

    投资建议

    我们看好公司业绩的持续增长,预测公司2016/2017/2018年EPS 分别为0.57/0.72/0.94元,对应目前股价的PE 为18.07/14.30/10.96,维持“买入”评级。