中国重汽11月销量点评:单月销量同比大幅增长80.7%

公司重卡单月销量同比增速创10年1月后新高

    公司发布产销快报,11月份公司销售重卡9654辆,同比大幅增长80.7%,公司重卡单月销量创12年3月后新高,同比增速则是10年1月后新高。16年1-11月份公司累计销售重卡7.13万辆,同比增长7.9%。

    治超利好逐步释放,规模效应增加公司业绩弹性

    今年9月21日起治超新规开始实施,十一假期之后,运价上涨给行业、公司带来的正面影响逐渐显现,行业、公司销量增速中枢上移明显。汽车行业销量水平往往直接影响车企盈利能力,我们认为,治超利好释放促进公司销量大幅提升,由此形成的规模效应有利于公司跨越盈亏平衡点,进一步增加公司业绩弹性。

    产品结构上移,短期能提升盈利水平、长期有看点

    我们草根调研发现,公司目前订单充足,且目前销量增量主要来自于公司T系列中高端物流车。公司T系列车的热销验证了我们之前的判断,治超新规的实施加快了重卡行业大功率化、中高端化进程。我们认为,公司未来产品结构的上移仍将继续,T系列车将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升。

    投资建议

    公司是国企改革潜在标的,长期来看,在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,治超利好逐步释放,公司4季度有望持续受益。我们预计公司16-18年EPS分别为0.55元、0.73元、0.96元,维持“买入”评级。

    风险提示

    公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期。