金科股份:融创增持至20%,合作开发正式启程

11月30日公告,融创通过子公司天津润泽、润鼎物业在二级市场再次增持3.04%,加之定增所持16.96%股份,一致行动人合计持股达20%。

    投资要点:

    增持凸显融创持续看好判断,未来仍有增持可能。融创主业与公司强强联合,且其持续区域聚焦和高端精品的策略与公司布局“核心十城”、“改善型、刚需型产品7:3”的战略更不谋而合。融创声明增持基于看好公司未来发展前景、认同其长期投资价值,未来12个月内不排除进一步增持或减持。结合融创此前已在重庆布局、近期收购地产业务也多布局重庆,本次增持彰显融创看好大重庆市场、看好公司价值的决心和信心,预计未来仍有可能继续增持。截至11月30日,实际控制人及其一致行动人占比25.84%,融创占比20%(增持成本5.11元/股,累计持股成本4.52元/股),合计持股达45.84%,大股东地位稳定。

    融创高管入驻董事会,联合增资南宁融创,强强联合正式启程。融创提名商羽、张强先生为董事候选人。商羽、张强先生均为融创高管,商羽先生更为融创董事及成渝地区负责人。原有董事会6名董事(3董事+3独董)变为8名董事(3董事+2董事+3独董),融创在董事会将有较大话语权。成渝地区负责人入驻董事会表明融创不止于股权财务投资,预期未来有望参与日常经营与决策,同时也极大提高公司主业与融创合作的可能性。11月16日公告,出资4.9亿元同重庆融创联合增资南宁融创,开发南宁安吉南项目,公司、重庆融创各占比49%、51%。安吉南项目位于南宁高新区吉兴西路,计容建面41.34万方,以6500-7000元/方均价计,货值达27-29亿元,权益货值约14亿元。本次增资为融创入股后首个合作项目,距认购日不足一月,迅速合作开发项目表明融创借力公司开拓西南地区市场的强大决心,地产业务强强联合正式启程,未来加速合作可期。

    深耕成渝城市群,大重庆龙头。融创入股主业强强联合,二级市场增持持续看好,累计持股成本4.52元,安全边际长期有效,与实际控制人持股合计近46%,大股东地位稳定。RNAV5.93元,预计16-18年EPS0.41、0.50、0.54元。股价下有估值保底,上有融创入股强强联合助力主业发展、二级市场增持持续看好以及向“幼教产业及社综服务”转型支持,提高目标价至7.7元,对应17年PE15.4倍,自8月首次覆盖以来股价最高涨幅近44%,再次“强烈推荐”。

    风险提示:调控政策致Q4销售低于预期;新业务开展及外拓布局项目获取受阻。