食品饮料行业双周报214期:国际奶价延续回升,茅台批价略有回落
市场回顾:近两周板块涨0.5%,跑输上证1.6pct;其中张裕A、伊利股份涨幅居前。
近期调研:1)泸州老窖:1573势头良好,中端酒继续推进,预计公司完成全年增长目标问题不大,来年有望保持20%快速增长;预计竞品挺价成功前1573价格仍保持平稳;员工持股/股权激励需等待国资委整体规划,定增阶段下预计方案暂难推出,公司当前以直接市场激励为主。2)山西汾酒:2016年产品呈现两端快、中间稳的哑铃型增长,主因省外低端自然放量、省内高端受益经济向好;省内继续推进深度分销、团购商转型,省外优先发展周边市场,预计费用投放将加大;上海经销商合作模式仍在探索,河北已开始模拟市场化,后续创新合作制将继续试行推进。3)西王食品:预计Kerr国外市场仍由原管理层运营,但将取消单一经销商、选择当地经销商合作,增速有望提升;国内市场将由西王新建销售公司运营,线上将加强与分销商合作,线下将借力西王已建立办事处资源展开健身房合作开发,实现线下引流、线上销售的立体化市场开发;预计2016年小包装食用油销量16万吨左右,同比增长20%。
近期观点:1)继续重点推荐:一线白酒龙头(年底业绩确定性预期下配置比例仍有提升空间);中炬高新(定增加速,代理问题理顺后公司盈利水平有望进入上升通道);好想你(新品、销售持续超市场预期)。2)奶价底部拐点已现,预计来年继续缓慢提升:大包粉拍卖价环比继续上涨,预计主因前期减产、新西兰地震及北半球冬季囤积需求加大;国内原奶供需正走向平衡,规模化下原奶周期拉长。预计上涨初期将降低下游乳企成本红利,但龙头优势有望于后续回升周期中逐步显现。
重要信息更新:1)白酒:本周茅台一批价1000-1020元,环比下降,预计后续下降空间不大,节前有上涨可能;五粮液690元,环比稳定。2)原奶:11/16原奶价环比涨0.3%;11/15全脂奶粉拍卖价环比升3%。
近期报告:食品饮料2017年投资策略:厚积薄发,静候曙光;泸州老窖:一线品牌延续控货保价,底部反转趋势明确。
行业新闻聚焦:茅台正式提前执行2017年配额;泸州老窖老字号特曲节前再度涨价;拉维亭签约1919。
重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、好想你、白云山、双汇发展、伊利股份。