长城电脑:董事会换届,自主可控巨轮扬帆起航

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:高宏博 日期:2016-11-28

董事会换届,自主可控巨轮扬帆起航

    长城电脑发布公告,原董事长杨军、董事杨林、董事兼总裁周庚申及董事兼副总裁吴列平决定辞去原有职务。董事会同时提名陈小军、李峻、孙劼及孔雪屏为公司第六届董事会董事候选人。新一届领导班子中,CEC集团副总裁靳宏荣任公司董事长,原CEC集团人力资源部主任陈小军任公司总裁,原公司总裁周庚申任公司高级副总裁。

    CEC集团领导出任公司董事长,彰显集团全力打造长城电脑平台的决心

    公司新任董事长靳宏荣先生历任CEC集团军工部主任、振华集团董事长,曾领导集团军工业务屡创佳绩,凭借丰富的市场资源和长期的战略规划,必将带领公司未来军民市场业绩腾飞。他在振华集团董事长期间,主持参股天津飞腾(CPU),收购苏州盛科(交换芯片)、成都华微(FPGA),新长城电脑是CEC平台整合的第一步,未来预期有更多集团优质资源注入。

    中国电子二号工程唯一硬件平台,自主可控基础设施国家队地位不可动摇

    公司将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台。未来整合后公司定位成为,以保障国家第五疆域(网络空间)安全为目标,成为面向军队国防、国家关键领域及重要行业的,自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商。

    重组公司领域互补,乘法效应显著

    四家公司业务覆盖自主可控计算、军工信息化系统及装备、云计算、行业解决方案、海洋信息安全产业等领域,相关业务水平多处于国内领先地位;在军队国防、党政等关键领域和重要行业,具有深厚的行业理解、丰富的服务经验、稳定良好的合作关系。四家公司通过业务深度整合,实施募投项目,可以在相关业务领域实现优势互补,深度融合,良好发展。

    受益于国产替代,军民融合市场未来空间广阔

    民口领域,党政办公国产化替代近期已经启动,市场潜力较大;军口领域,整合后公司成为我国军队信息系统和装备的重要提供商及服务商,重点业务领域在网军建设、自主可控军事信息系统建设和信息化主战武器、海洋信息安全产业等方面。公司未来实现军民融合产业深度发展,实现军工及民用业务的协同共进,在未来军民融合产业具备广阔的发展空间。

    盈利预测与投资建议

    我们重新评估公司募投项目的收益,略微下调2016-2018年的备考净利润分别为5.70亿元、7.74亿元、10.04 亿元,全面摊薄EPS分别为0.16元、0.22元、0.29元,现价对应PE 84、62、48倍。新长城将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台,以保障国家第五疆域(网络空间)安全为目标,面向军队国防、国家关键领域及重要行业的信息安全巨轮即将扬帆起航。维持买入评级。

    风险提示:国产化替代不达预期,宏观经济不达预期。

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