光线传媒:电影业务发力,全年利润增长已成定局

事件:11月17日公司召开投资者交流会,公司董事会秘书侯俊等公司高管在会上对公司2016年前三季度业绩及发展进行了阐述和说明。

    2016电影业务发力,成前三季度盈利主因。公司前三季度参与投资、发行的影片共12部,总票房为50.98亿元,实现营业收入8.78亿元,较上年同期大幅增加,成为公司前三季度盈利的主要原因。2016年第四季度,除了已经取得近7亿元票房的《从你的全世界路过》之外,公司还引进了日本热门动漫电影《你的名字》,王宝强的导演处女作《大闹天竺》亦将在年末上映,四季度票房有望进一步增长。

    建立公司内部制片人制,构成制片人成长摇篮。通过《左耳》的成功尝试,公司将继续沿用明星导演+光线制片的模式,建立公司内部制片人制,培养20个影视剧制片人,既可以同时操作多个项目,又能在外面寻找合适的合作方,拍出高质量的影片。目前光线旗下的光线影业、青春光线和彩条屋三个影业子公司将共同构成这些制片人成长的摇篮。

    控股猫眼,拓展新业务打造综合电影公司。今年5月,光线传媒用23.83亿元的现金和价值23.99亿元的公司股票,控股了猫眼57.4%的股权。猫眼电影作为国内市场份额最大的在线购票平台,在市场影响力、产品、技术等方面都领先于其他的票务平台。未来猫眼将依托现有的电影票务平台和用户社区,加强与院线和影院的关系,拓展新的业务模式,逐步转化为一个综合电影公司。

    维持“增持”投资评级。在发展战略上,公司将继续围绕“内容”这一核心进行业务规划,致力于内容产业链的深耕和延伸,打造中国最完整的娱乐产业生态圈。给予公司2016-2018年0.46元、0.62元和0.87元的盈利预测,对应55倍、41倍和29倍PE,维持“增持”的投资评级。

    风险提示。影视等产品价值不确定性风险;新业务开拓的不确定性风险。