幸福蓝海公司首次覆盖:区域龙头优势显著,全产业链前景光明

投资要点:

    首次覆盖给予“增持”评级,目标价61.52元。预测公司2016/17/18年EPS分别为0.41元、0.64和0.88元。市场认为幸福蓝海作为一家国企,在市场化程度高的影视行业竞争力不足。我们认为公司背靠江苏广电,全面进行市场化运作,大股东优质的资源为公司的发展提供了保障;公司构建了包括电影制作、发行、院线、放映等环节在内的全产业链运作体系,竞争力十足;公司熟悉电视剧行业运作规律,电视剧制作发行优势显著,制作人资源丰富。

    大股东江苏广电实力雄厚,新任管理层资历丰富。大股东丰富的资源将助力公司快速发展,背靠大股东江苏广电,不仅确保了公司销售渠道的稳定性,而且大股东的全国影响力有利于公司的产品得到充分宣传和传播,为公司实现价值的最大化。公司加快人员布局,新任管理层资历丰富,助推公司快速发展。

    电影全产业链布局前景光明。公司构建了包括电影制作、发行、院线、放映等电影产业链主要环节在内的全产业链运作体系,影院硬件设施完善,作为区域龙头,具有先发优势,竞争力十足。

    电视剧制作发行优势显著,制作人资源丰富。公司诞生于广电系统内,熟悉行业运作规律,与包括编剧、制片、导演、演员在内的各类主创人建立了长期稳定合作关系,给公司整合资源、制作电视剧的能力奠定了基础。

    风险提示:政策、市场或对公司经营带来不确定性。