宝胜股份:三季报线缆业务高速增长

三季报业绩简评:

    公司日期发布三季报,今年上半年营业收入110.47亿元,同比增长28.48%,实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元,同比增长77.93%。

    点评:

    业绩高速增长,品牌优势明显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。主要得益于公司的品牌形象充分得到市场认可,考虑到电改政策影响,明年配网建设将会放量,因此我们预计,今明两年会维持高速增长。

    高端市场有序推进,核心竞争力不断加强。公司近期发布公告,投资高速轨道交通用数字信号及智能网络电缆生产项目,我们认为,公司在高端电缆业务的布局不断加强,柔性防火电缆、铝合金电缆二期两个项目已全部建成投产;航空线束配套电镀导体、电梯电缆线束、军工电缆产能配套等项目也已实现投产;海底电缆项目前期工作基本完成。彰显公司提高产品核心竞争力的决心。

    依托中航工业,巩固领军地位。我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。公司会充分利用集团优势,加快市场整合,巩固航空电缆行业领军地位。

    投资建议:三季报业绩符合预期,维持买入评级,给予2016年40x的PE,对应目标价9.4元。

    风险提示

    1)电力和航空市场的需求不及预期;

    2)公司高端产品滞后。