苏试试验:业绩保持较快增长,试验服务业务将驱动公司持续快速发展

投资要点

    事项:

    公司公布三季报:2016年前三季度实现营业收入2.56亿元,同比增长28.29%,归属于上市股东的净利润为3030万元,同比增长18.62%,EPS为0.24元。第三季度单季度的营业收入为8898万元,同比增长37.19%,归属于上市股东的净利润为1068万元,同比增长24.18%。平安观点:

    试验服务业务是驱动公司业绩较快增长的主要因素。前三季度,公司实现主营业务收入2.49亿元,同比增长30.07%,其中试验设备销售收入为1.40亿元,同比增长16.25%;试验服务收入为1.09亿元,同比增长53.46%。受益于实验室业务规模扩大,带动公司试验服务业务快速增长;试验服务收入保持快速增长是驱动主营业务收入增长的主要因素。

    拟定增加强实验室网络建设,试验服务业务仍有较大成长空间。公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过5亿元,主要用于建设温湿度环境试验箱技改扩建项目和实验室网络改扩建项目。实验室网络改扩建项目达产后,公司将在现有苏州、北京等9个实验室的基础上,新增西安和东莞松山湖2个实验室,进一步建成覆盖全国的实验室网络服务体系,提升试验服务能力。

    试验设备与试验服务业务双轮驱动公司持续较快发展。公司产品广泛应用于航空航天、轨道交通、电子电器、汽车等行业,随着我国对产品质量和可靠性要求的不断提高,振动试验设备及服务的需求将保持较快增长。公司在环境与可靠性试验设备领域,将同时涉足力学环境试验设备和气候环境试验设备,试验服务业务的能力进一步增强。

    盈利预测与投资建议:预计2016~2018年净利润为0.61亿元、0.81亿元、1.08亿元,EPS分别为0.49元、0.64元、0.86元,对应市盈率为77.5、58.8、43.9倍。公司实施试验设备与服务“双轮驱动、转型发展”的发展战略,从力学环境向气候环境延伸,从设备制造向服务转型,试验服务业务预计将保持年均30%以上的较快增速,持续快速发展前景可期,维持“推荐”评级。

    风险提示:试验设备等业务市场需求增速下滑,试验服务业务发展低于预期。