星辉娱乐:业绩同比大幅增长,泛娱乐生态初具成效

公司公布2016年三季报,营收与利润同比大幅增长。2016年前三季度,公司实现营业总收入16.40亿元,同比增长43.96%;归母净利润3.71亿元,同比增长49.77%;扣非归母净利润3.45亿,同比增长102.75%;2016年第三季度单季度收入和净利润同比增长77.62%和39.57%。公司营业总收入实现较较大增长主要原因在于控股孙公司趣丸网络、皇家西班牙人自报告期开始纳入合并报表范围,使得本期营业收入相比上年同期有较大增长。

    玩具业务方面,传统车模玩具业务收入下滑,婴童用品收入上升。其中,儿童自行车、儿童旅行箱等新业务的营业收入达2857.31万元,较去年同期增长50.79%。公司在电商渠道及新兴渠道保持增长,前三季度电商渠道获得快速增长,较上年同期增长43.74%。未来,新渠道和新产品成为玩具板块业绩重要看点。

    游戏业务方面,《龙骑士》《刀锋无双》游戏流水保持稳定,并表趣玩网络业绩增幅较大。公司2016年前三季度游戏业务实现营业收入7.15亿元,同比增长104.63%。公司坚持多措并举大力拓展移动游戏市场份额;同时,公司以自研游戏和代理游戏两手抓的模式,从国内市场逐步打入多元化的海外市场,做强发行运营服务平台的优势。游戏作为公司泛娱乐生态重要板块,业绩有望保持稳定增长。

    体育业务方面,前三季度实现营收3.52亿元,逐渐推进皇家西班牙人俱乐部球队升级项目。自电视转播权收入为2.07亿元,来自赞助及广告收入为4572.28万元,来自票务收入为4347.14万元,来自球员转让收入为4432.66万元,来自足球衍生品收入为1116.94万元。随着球队实力的提升,体育业务持续贡献公司整体收入。

    盈利预测与投资评级:公司在传统业务的基础上,游戏业务、体育业务不断推进,表现良好,随着泛娱乐生态产业链初见成效,我们预测公司2016-2018年EPS为0.39元/0.49元/0.58元,给予“增持”评级。

    风险提示:海外业务拓展风险;游戏行业风险;系统性风险。