飞亚达A:精简低效门店促毛利率提升,三季度净利润同比增长43.23%

财报摘要:

    公司发布三季报,今年前三季度公司实现营业收入22.34亿元,同比下滑9.47%,实现归属上市公司股东净利润1.08亿元,扣非后净利润1.07亿元,分别较上年同期增长1.60%和3.90%,基本每股收益0.25元,同比下滑9.03%。

    线下门店结构调整成效卓著,毛利率提升至40.93%

    三季度公司实现主营业务收入7.55亿元,归属上市公司股东净利润4.80亿元,同比增长43.23%。通过精简低效门店、严控费用支出,及调整收入结构等方式,促使毛利率增加,前三季度整体毛利率提升至40.93%,较2015年年末增长1.95%。

    与阿里合作的In系列轻智能手表问世

    与此前智能可穿戴产品不同,In系列产品在实现智能手表功能基础上仍保持传统手表外观,差异化明显。智能表产品9月已经上市,各大城市专柜将陆续铺货,智能表为YunOS与公司合作发布,支持YunOS系统服务,业务开展上借助阿里市场影响力,且在宣传方面亦得到阿里方面支持。

    国企改革预期再起,公司有望受益于央企国改

    国企改革已进入政策落地期,多省市纷纷制定相关细化方案和试点计划,中航系国企改革有加速整合预期。公司作为中航工业旗下非军工资产上市平台,未来改革及转型空间大,公司有望迎来国企改革制度红利释放。

    盈利预测与估值:

    预计2016-2018年,公司分别实现营业收入30.54亿元、31.92亿元、33.61亿元,实现归属母公司的净利润1.31亿元、1.47亿元及1.63亿元,EPS分别为0.07元、0.08元和0.09元,对应2015-2017年PE分别为210.23倍、188.49倍、169.63倍。维持公司“推荐”评级。

    风险提示:自主品牌飞亚达表业务拓展进度缓慢。