粤高速A:主业稳健高股息,伴有转型预期

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:苏宝亮 日期:2016-11-04

业绩简评

    粤高速2016年前三季度实现营业收入20.75亿元,同比上涨5.63%;实现归母净利润7.97亿元,同比增长39.91%。

    经营分析

    控股路产车流量稳健增长:公司在上半年完成资产重组,现并表路产包含佛开高速、广珠东高速及广佛高速。三条路段营业收入约占公司总营收的95%以上。公司前三季度控股路段车流量同比增加14%,较去年同期增幅8%有明显上升,同时今年以来单月同比增幅也在不断上升,我们认为主要原因是(1)当地经济增长状况良好,广东省前三季度GDP同比增长7.3%,远超全国水平;(2)珠三角地区产业的转型升级和城市化水平进一步提高,如物流基地转到东莞落地、广佛肇同城发展。前三季度通行费收入为20.68亿元,同比上涨8%。广东地区自2015年6月开始实施货车计重收费及ETC联网对收入增长也有积极推动作用。

    成本控制得当,盈利能力上升:公司前三季度净利率从去年同期的29%上升至38.4%,盈利能力大幅上升。主要原因是(1)公司由于成本控制得当,主业毛利率及费用率均有一定程度的下降。(2)由于有息负债规模下降,致使公司前三季度财务费用较去年同期下降约1亿元。(3)营改增降低公司税务费用、参股路段路费收入上升、收到国道325九江大桥提前终止收费补偿款均带动公司业绩进一步上升。

    引入战投带来多元转型预期,高股息彰显防御属性:公司定增引进复星集团,保利地产及广发证券战略投资者,预计公司将借助上述投资公司的能力与资源,开拓相关多元化产业。三家公司业务涵盖地产,矿业,医药,钢铁,金融等行业,未来合作方向广阔,将打开利润上升空间,完成公司多元化战略布局。公司公告2016年起大幅提升分红率至70%以上,按当前股价及营业状况来看,公司年股息率约4%-5%,为投资者提供充足安全边际,具有极强防御属性。

    投资建议

    我们预计公司2016-18年EPS为0.48/0.53/0.58元/股。公司主业稳健增长,多元化转型预期强烈,高股息率提供安全边际,给予“买入”评级。

    风险

    经济下滑、转型不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000429 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54