食品饮料行业周报211期:名酒业绩亮眼,基金配置白酒仍处低位

摘要:

    市场回顾:本周板块涨4.1%,跑赢上证3.7pct;其中伊利股份、泸州老窖涨幅居前。

    近期观点:1)茅台批价突破千元,板块情绪有望继续提升:近期茅台批价已达千元关口,而茅台厂家仍严格按每月发货、供应链持续紧张;渠道经销商对春节旺季普遍乐观,批价春节前有望至1050元以上。历史看茅台出厂提价必要条件为终端价/出厂价大于50%,当前看若批价稳定在1000元以上,则提价可能大幅提升;一旦茅台提价将拉大白酒整体价格区间,后续名酒提价逻辑有望持续发酵。2)名酒三季报业绩靓丽,强者恒强格局继续确立。茅五泸单季收入增速均在10%以上,其中茅台继续保持稳健增长,泸州老窖底部爬升趋势进一步确立,洋河省内海天渠道亦基本调整完毕、收入增速转正; 部分发生管理更迭的公司迎来明显改善,如沱牌舍得、水井坊、山西汾酒等均居行业前列。3)建议继续增持一线白酒龙头(提价、补库存逻辑,15%左右估值切换空间),继续重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等龙头,短期小白酒弹性可能更高。4)继续重点推荐中炬高新(定增加速,代理问题理顺后盈利能力提升确定性增强); 好想你(百草味新品销售火爆,临近双11市场情绪有望提升)。

    Q3基金重仓食品饮料环比下降:Q3基金重仓食品饮料、大众品、白酒比例为2.1%、1.4%、1.3%,环比降0.4、0.1、0.3pct,,仍处于低配、亦低于历史均值。国庆后茅台批价持续攀升、白酒行情风口有望再起,市场情绪提升下Q4白酒重仓比例有望提升。

    重要信息更新:1)白酒:本周茅台一批价1000元左右、环比升10元,五粮液680元保持平稳。2)原奶:10/19原奶价环比降0.6%; 10/18全球全脂奶粉拍卖价环比升3%。3)猪价:10/28生猪价环比升1.6%,猪肉价环比升1.2%。

    近期报告:三季报点评:中炬高新、泸州老窖、张裕A、洋河股份、双汇发展。

    行业新闻聚焦:普五暂停发货,主因市场价格未达预期,茅台前三季电商公司实现收入8.4亿,茅台集团发起设立寿险公司。

    重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、好想你、白云山、双汇发展、伊利股份。