鲁信创投2016年三季报点评:业绩增长稳健,海外布局提速

鲁信创投发布2016年三季报,报告期实现营业收入1.38亿元,同比下滑1.09%;投资净收益5.76亿元,同比上升41.14%;归属净利润3.32亿元,同比增长44.36%;加权平均净资产收益率9.26%,同比提升2.42个百分点。

    业绩贡献主要来自项目退出收益。公司第三季度分别实现营业收入和归属净利润0.50亿元和0.24亿元,分别同比增长12.08%和325.13%,业绩高增长一方面在于公司在8月连续减持通裕重工1000万股,合计回笼资金1.21亿元,实现投资收益1.01亿元,增厚第三季度经营业绩;另一方面在于公司去年同期未有项目退出导致基数偏低;第三季度虽新增资产减值损失净额约0.52亿元,但无碍业绩整体实现高速增长。

    项目储备丰富,海外拓展提速。公司项目储备丰富,截止2016上半年持有上市项目9个,三季度旗下投资平台华信睿诚投资古敖科技完成上市,目前浮盈约430%,2016年完成新设5只基金,未来将进一步加大对新材料、大健康、军民融合等产业的项目储备力度。公司加大海外项目拓展,Intarcia项目有望成为美国境内第一单投资业务,同时将与美国中经合集团等设立中经合鲁信创投基金合伙企业,以50%:50%的金额比例在美国与中国进行投资,获取海外优质项目资源。

    创投支持政策频出,优化行业新生态。国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,从培育多元创业投资主体、多渠道拓宽创业投资资金来源、加强政府引导和政策扶持、完善创业投资相关法律法规、进一步完善创业投资退出机制等方面进行了明确。随着各监管部门配套相关政策进行落实,预期创投政策还将持续升温。

    我们持续看好公司,在于:1、新股批复提速下创投业绩有望加速兑现,公司全年业绩增长比较确定;2、在手项目资源储备充足,古敖科技上市后持有上市项目10个,拟IPO项目8个,新设基金提速加大项目储备,未来业绩增长有保障;3、政策红利优化创投业务环节。预计公司16、17年EPS分别为0.46、0.58元,对应PE为53.21和41.95倍。

    风险提示:资本市场大幅波动,业务推进低于预期