滨江集团:成长创新高,多元待提速

滨江集团发布2016年三季报,公司16年中报实现营收139.6亿,同比增长66.29%;实现归属上市公司股东净利润10.2亿,同比上升48.40%,每股收益0.34元。

    销售业绩持续改善:公司本期营收较上年同期大幅上升,主要系武林壹号1、4号楼、金色黎明三期等部分房产销售结转,但由于结算资源中非杭州区域低毛利项目对公司整体利润率有所拖累,造成本期营收增速高于利润增速,但从全年来看,我们认为结算资源的优化有助于改善全年毛利率,预计全年有望向300亿发起冲击。

    杠杆收缩至历史低位:公司2016年至今共新增土地建筑面积107.05万平方米,土地款195.45亿,公司6月至今所获取的2块地块均为合作开发,小股操盘模式趋于成熟。公司顺利完成21亿公司债发行,利率为3.46%;去化发力叠加公司积极偿还高利率负债,公司净负债率如期继续下行,充裕的杠杆空间以及借力平安强大的资本平台,将为未来地产业务外延扩张和多元化转型探索打下坚实基础。

    多元化业务加速:公司董事会2016年提出一体两翼战略:以房地产为主业,两翼分别为服务板块和投资板块。投资板块方面,去年以来公司已经与经纬中国、天堂硅谷、普华天勤等投资机构开展合作,根据公司公告,2016年公司将投资额度调整为未来5年50-100亿元,其中2016年投资规模计划在20亿-60亿,投资方向定为大健康、环保、文化旅游、工业4.0等方向。

    盈利预测与投资评级:我们看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.43、0.51元,维持公司“增持”评级。