亚太股份2016年三季报点评:业绩增速拐点符合预期,看好轮毂电机、智能驾驶模块实现突破

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:高登 日期:2016-11-03

投资要点

    业务开拓显成效,主业处新增订单爬坡期,有望实现我们在3月提出的全年业绩增速拐点预期。公司前三季度实现营收24.30亿元,同比+8.21%;前三季度归属净利1.25亿元,同比+5.46%;前三季度EPS0.17元。公司主要受益于乘用车终端市场复苏;大众、通用等合资车企配套业务突破;底盘控制系统机电一体化趋势等,第三季度业绩实现高速增长,第四季度有望持续增长趋势。

    毛利率、三项费用基本保持稳定,产品结构升级带动盈利能力提升。前三季度,公司总体毛利率17.82%,同比+0.94pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为:2.55%/8.73%/0.45%,同比-0.13/+0.59/-0.29pct,预计公司将维持研发投入及人才引进力度。

    看好公司智能驾驶模块整合优势;轮毂电机先发优势,期待实现自主突破。公司通过参股布局单车智能及智能互联,旨在打造包括环境感知、算法控制、车联网为一体的智能驾驶模块化平台,具备布局、整合优势。公司轮毂电机具备先发及研发优势,此前与Elaphe成立合资公司,研发进展顺利,在功率密度、散热、密封等领域实现突破,并有望在2017年实现量产,期待公司在轮毂电机领域实现自主突破。

    盈利预测及投资建议

    1)公司制动系统龙头业务处于业务开拓、新增订单爬坡期,并看好公司机电一体化产品快速增长,全年业绩增速扭转可期。2)智能驾驶具备布局、整合优势。轮毂电机具备先发、研发优势。3)非公开发行于9月13日获取批文,发行低价为16.42元/股,具备安全边际。16-18年EPS0.25/0.29/0.38元,维持“买入”评级。

    风险提示:汽车销量不及预期;终端市场竞争加剧;新业务集成产品研发、生产、推广低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58