东方通点评报告:第三季度业绩优秀,内生外延持续增长

事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入2.01亿元,同比增长53.77%;实现归属于上市公司股东的净利润4504.24万元,同比增长155.46%。

    投资要点

    第三季度业绩优秀,并表实现大幅增长:公司前三季度实现营业收入2.01亿元,同比增长53.77%;实现归属于上市公司股东的净利润4504.24万元,同比增长155.46%。其中,第三季度实现营业收入9092.25万元,同比增长89.80%;实现净利润3202.24万元,同比增长197.54%。公司收入和净利润同比大幅增长的主要原因是并表了微智信业的大数据信息安全产品线收入。

    板块业务进展顺利,大数据信息安全市场可观:目前基础软件国产化持续推进,公司对基础软件的研发体系进行了调整,进一步拓展中间件业务,政务大数据在广东、浙江等省份取得重大进展。此外,目前公司的大数据信息安全业务板块初显规模效应,在运营商的机房管理、手机恶意软件检测等业务领域占有率持续提高,此外目前政府相关业务安全产品成功通过了工信部测试和现网试点,未来市场可观。

    高管参与设立产业基金,外延布局持续深化:9月公司发布公告,与杭州海枫投资共同出资设立东方海枫企业服务产业基金,主要投资方向为基于核心技术驱动的创新型企业服务等领域,首期规模为10亿元,其中公司出资2亿元,由公司高管参与,彰显决心。公司上市后始终致力于向软件平台及云-管-端解决方案提供商转型。前期公司业务范围已经从传统中间件拓展到云端的虚拟化、移动端的信息化、管端的网络优化,完成云-管-端的核心布局,并向应用层延伸。本次设立产业基金,一方面拓展公司在产业资源、融资渠道等方面的布局,另一方面则意味着公司新一轮外延扩张的开启,公司在虚拟化、移动互联网等方向未来前景可期。

    给予“买入”评级:我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为1.37/1.90/2.39亿元,摊薄EPS 分别为0.85/1.18/1.45元,现价对应PE91/66/52倍。维持“买入”评级,目标价85.96元。

    风险提示:业务转型低于预期风险。