北京银行:收入结构持续优化,小微战略稳步推进

业绩增长基本符合预期,资产质量维持优秀水平。

    前三季度实现营业收入363亿元(YoY10%),归母利润150亿元(YoY5.8%)。资产2.04万亿,较年初增长10.7%,贷款8849亿元,较年初增长14%。不良率1.2%(QoQ+7BP),拨备覆盖率275%,仍保持同业较高水平,拨贷比3.31%(QoQ+15BP)。成本收入比约24%,处行业优秀水平。

    收入结构优化成效显著,个人理财业务成为增长新亮点。

    公司前三季度实现非息净收入86亿元,同比增长26.19%,在营业收入中占比24%,同比提升3个百分点,收入结构优化成效显著。主要是公司积极拓展中间业务收入来源,投行、理财、现金管理、交易银行等业务为优化收入结构贡献较大比例。其中,个人理财规模余额达2580亿元,较年初增长43%;私人银行客户数量和管理资产较年初增长约40%,零售转型战略也成为拓展中间业务收入中的新亮点。

    金融市场业务多头并进。

    截至三季度末,同业投资较年初增加694亿元,增幅61%。而在理财资产配置上,也加大了对权益类融资项目投资力度,进行多元化理财资产配置,以实现资产管理业务的收益提升。此外,外汇资产实现表内外资产规模快速增长。截止三季报,国际业务表内外资产规模达到2029亿元,较年初增长29%。

    稳步推进特色化小微金融发展战略。

    公司推进“服务小微企业”的差异化发展战略,尤其在新增信贷中对科技、文化、绿色等领域加大投入力度,小微品牌“小巨人”与投贷联动协同发力发展小微企业金融服务,特色金融品牌影响力提升。截止三季度末,小微企业贷款较年初增加493亿元,增幅21%,其中科技金融贷款余额910亿元,较年初增长28%;文化金融贷款余额419亿元,较年初增长27%;绿色金融贷款余额397亿元,较年初增长52%。

    小微发展特色明确,给予“买入”评级。

    公司小微发展战略明确,结合投贷联动试点优势,率先进行客户下沉有利于形成差异化竞争优势。预计2016-2018年eps1.18/1.32/1.51元,当前PB1.2倍,目标价10.6-11元,给予“买入”评级。

    风险提示:不良风险超出预期,业绩增速不达预期。