华泰证券:业绩逐步向好,各项业务继续前行

动态事项。

    10月29日,华泰证券公布了2016年三季报业绩:公司1-9月实现营业收入122.12亿元,同比下降38.56%;实现归属母公司净利润48.10亿元,同比下降44.32%,每股基本收益0.67元。截至9月末,公司总资产3879亿元,较年初减少14.31%;归属于上市公司股东的净资产882亿元,较年初增长1.73%。公司实现净资产收益率5.94%。

    主要观点。

    1)投资收益提升Q3业绩:公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入33.90亿元、39.66亿元和48.60亿元,业绩表现逐月向好。Q3单月公司实现投资收益加公允价值变动合计19.51亿元,投资能力凸显,带动公司业绩提升。

    2)经纪市占率依旧第一:公司Q3经纪业务手续费净收入13.17亿元,环比小幅下降5.27%。截止9月,公司的股基市场份额8.32%,龙头地位依旧。资本中介业务方面,截止9月末,公司融资融券业务余额511.62亿元,继续位列行业第二。

    3)资管投行Q3环比大增:Q3公司的资产管理业务净收入2.07亿元,表现亮眼,环比增长16倍。公司的资产管理规模总体处于行业前列,8月取得了开展公募基金资格,公司产品线进一步完善,有助于落实公司全业务链发展战略,继续扩大资产管理业务规模。公司的投行业务Q3实现证券承销业务净收入5.19亿元,环比增长53.21%。1-9月,公司的股权承销金额共计531亿元,行业排名第二,债券承销金额1034亿元,行业排名11。

    投资建议。

    公司坚持移动互联网平台为核心的经纪业务,不断扩大客户基础,经纪业务行业地位进一步巩固。同时,公司积极打造具备差异化定价能力的投行体系以及国内一流的资产管理机构。我们看好公司未来发展,预计公司16年、17年的EPS为0.89元、1.05元,对应动态PE分别为22.48倍和19.00倍,给予“未来六个月,增持”评级。