金城股份:三季报业绩符合预期,江苏院工程进展顺利,盈利能力强

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-11-02

16年前三季度净利润为1.5亿,较上年同期增长65%

    江苏院100%股权置入上市公司已于16年8月完成过户,按规则合并报表以江苏院作为合并主体,上期比较数据采用重组前江苏院的报表数据。公司16年前三季度实现营收4.37亿(+28%),归属上市公司股东净利润1.50亿(+65%),为公司业绩预告净利润增速区间54%~76%中值,业绩符合预期,业绩增长主要原因是工程持续推进、进展顺利。

    江苏院15年前三季度实现净利润0.91亿,占全年比例约50%,若按照该比例测算,16全年实现净利润约3亿,充沛在手订单保障对赌承诺利润实现无忧。

    江苏院16年前三季毛利率58.6%、净利率34.4%,盈利能力强。

    江苏院为全国冶金综合环境服务龙头,市场空间保守估计5000亿

    根据我们之前的深度报告的测算,江苏院所在几项细分业务市场空间合计达5000亿,其中包括大宗固废资源利用1300亿、矿产资源综合利用1500亿、节能环保流程再造1500亿、传统业务1000亿,市场空间广阔,公司核心技术壁垒高,经济性良好,竞争实力极强。

    公司进入技术验证快速产业化阶段,订单业绩有望持续高成长

    公司目前在手订单110亿,主要包括金川一期铜冶炼渣、二期镍冶炼渣项目15.9亿、山西美锦不锈钢原料项目8.3亿、江苏尼克尔镍铁合金项目24.6亿、中晋太行焦炉煤气还原炼铁项目3.3亿、河池南方铅锌冶炼渣项目3.5亿以及境外印尼SOLWAY及大河红土镍矿冶炼项目8.6亿美元订单,充沛订单保障未来持续高成长;预计随着金川一期项目投产,示范效应将会逐步显现,有望带动新订单的落定。

    盈利预测

    江苏院16/17/18年对赌利润承诺为3/4/5亿,我们预计公司16/17/18年净利润为3/6/9亿,摊薄后EPS0.48/0.94/1.41,对应PE为57/29/19。公司市场空间大,技术壁垒高,且经济效益明显,未来业绩有持续超预期可能,维持“买入”评级。

    风险提示:工程进度或订单拓展低于预期、大宗商品价格波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000820 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
海澜之家 0 0 研报
森马服饰 2.01 1.59 研报
朗姿股份 1.03 1.43 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55