海虹控股季报点评:业绩符合预期,看好大健康业务前景

投资要点

    事件

    公司公告,公司第三季度实现营业收入0.48亿元,同比增长26.55%;归母净利润-0.29亿元。前三季度,公司实现营业收入1.48亿元,同比增长18.99%,归母净利润-0.85亿元。

    收入维持稳定增长,业绩符合预期

    公司收入延续上半年的增长态势,前三季度收入同比增长18.99%。由于公司大健康产业投入持续加大,导致人员需求不断上升,管理费用大幅增长。前三季度,公司管理费用1.28亿元,同比增长25.65%;公司净利润-1.04亿元,总体符合此前预期。

    推出增发预案,打开医院端入口

    10月15日,公司发布增发预案,拟募集资金25亿元,用于实时智能审核平台项目的建设。该平台上线后,公司将通过为医院提供医保实时智能审核服务收取费用。目前,公司大健康业务仍以投入为主,如果该项目进展顺利,将成为公司未来业绩重要的增长点。

    受益“健康中国2030”,看好大健康业务发展

    近日,国务院印发“健康中国2030”规划纲要,内容主要涉及完善医疗卫生服务体系、完善医保体系、推进医保支付方式改革、发展商业健康险、完善药品供应保障体系等方面内容;规划涵盖治疗前、治疗中、治疗后整个产业链。公司在大健康领域的超前布局,正对应了规划纲要中的战略任务。目前,公司医保控费业务覆盖范围扩至全国24个省/直辖市的近200个地市,服务参保人群超过8亿人;在医院、商保、C端业务正逐渐打开局面。我们认为公司卡位优势明显,借助国家大力发展健康产业的战略契机,公司业务将迈上新台阶。

    维持“买入”评级,目标价83元

    我们预计,2016-2018年净利润为-1.3、1.4、5.6亿元,EPS为-0.12、0.16、0.58元(考虑增发)。我们坚定看好公司未来的发展前景,维持目标价83元,维持“买入”评级。

    风险提示

    增发进度不及预期,项目进度不及预期;PBM医保端收费进度低于预期;医改政策出现重大变化;医药电商业务增速不及预期;宏观经济风险与市场波动风险。