蓝色光标:三季报业绩符合预期,期待数字化与国际化突破成长天花板

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-11-01

数字化转型+业务协同显成效,带动业绩增长。营业利润5.45亿,同比增长1.89倍,扣非后归属于母公司的净利润为4.09亿,同比增长1.76倍。

    主要得益于公司各项业务景气度回升,通过各业务资源共享,协同效应显现,以及移动业务的高速增长。

    期间费用率相比去年同期下降3.48个百分点,期待定增落地进一步缓解财务压力。前三季销售费用率为9.63%,管理费用率7.59%,分别同比下降1.01,0.87个百分点。我们判断主要是由于公司数字化业务逐步深入,规模效应提升的结果,而去年同期该项业务尚处于市场开拓期。前三季财务费用1.56亿元,同比下降22.81%,财务费用率1.89%,同比下降1.59个百分点,财务压力有所缓解。目前公司明年3月前有效的非公开发行配套募集资金18亿的融资方案尚未实施,若能顺利落地财务费用率有望进一步降低。

    数字化与国际化是营销龙头突破业绩与市值瓶颈的主要路径。预计今年数字营销业务的占比将达到80%以上。移动程序化营销平台、电商板块、CRM板块经过业务培育期,开始迎来价值收获期。蓝色光标在北美、西欧、东南亚等成熟市场的业务网络初具格局。公司国际化目标是2020年实现海外营收入300亿人民币,主要实现路径将是收购具有海外客户优势的标的。

    维持原有盈利预测及投资评级。预计2016-2018年公司营业总收入为125.8亿元、177.8亿元、237.2亿元,同比增长51%,41%,33%:EBITDA分别为14.1亿元、18.3亿元和22.3亿元,归属上市公司净利润分别为7.4亿元、10.8亿元和14.2亿元。目标价14.89,维持原有评级。

    风险提示:人才流失风险:海外并购进展不达预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300058 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51