亚厦股份三季报点评:利润增速有所回升,四季度有望再提速

营收增速抬头,盈利能力改善不明显

    公司前三季度实现营业收入59.78亿元,同比减少20.97%。“毛利率-营业税金及其附加/营业收入”为13.54%,较去年同期下降0.95个百分点。单季来看,三季度单季营收增速为-13.19%,较二季度的-18.88%有所改善。

    期间费率上升,单季净利润增速有所回升

    期间费用率同比上升1.23个百分点。其中销售费用率同比上升0.21个百分点,管理费用率同比上升0.73个百分点;财务费用率同比上升0.29个百分点。公司净利润率4.47%,同比下降3.35个百分点。实现归属于母公司所有者的净利润2.67亿元,同比减少54.81%。三季度单季同比下降0.13%,较前两季度有上升趋势。

    收现比增加快于付现比,经营性现金流状况改善

    报告期内,公司收现比上升0.24,付现比上升0.11,收现比上升幅度略高于付现比,因此,资金状况持续改善。经营活动产生的现金流量净额-8.55亿,同比改善27.13%。

    投资建议

    公司业绩仍在下滑,但呈向好趋势,四季度净利润有望大幅提升。公司3D 打印、互联网家装等新业务均有突破,多元业务稳步推进,期待逐渐转化为业绩。此外,公司三期员工持股计划均已购买完成,核心管理层与公司进行利益绑定有望加速新业务拓展,我们仍看好公司长期发展,预计2016-2018年EPS 为0.36、0.42、0.50元,维持“买入”评级。

    风险提示

    投资增速下行加速;高铁项目、互联网家装业务推进不达预期。