神州泰岳:游戏业务景气,逐渐走出低谷

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2016-11-01

公司公布三季报,Q3业绩加速上涨

    公司前三季实现营业收入21.3亿元,同比17%;归母净利润3.5亿元,同比96%;扣非净利润1.8亿元,同比增长8%。非经常损益1.7亿元,主要系实施业绩承诺,股份注销确认权益工具形成收益。Q3营业收入7.1亿元,同比7%;归母净利润1.1亿元,同比49%;扣非净利润9827万元,同比增长49%。公司Q3业绩扭转了上半年下滑趋势,有较强劲增长。

    游戏产品表现突出,对利润增长贡献较多。

    根据公司三季报披露,上半年推出的新款重度游戏《WarandOrder》(国内名称:《战火与秩序》)上线后全球流水快速增长,2016年6-9月份分别达到2,000万元、2,800万元、3,100万元及4,600万元左右。我们推测爆款游戏是公司三季报扭转今年上半年下滑趋势的主要贡献。

    积极拓展大数据/人工智能与物联网(智慧线)等公司新战略方向。

    公司完成对中科鼎富科技发展有限公司的收购。公司大力推进智慧线用于专网和周界安防领域,目前在诸多领域进行项目试点及合同洽谈。

    16-18年业绩分别为0.321元/股、0.328元/股、0.434元/股

    预计16~18年收入分别为33.7、44.2、58.4亿元,考虑到16年已实施业绩补偿协议,提高16年非经常损益,预计净利润增速分别为82.2%、2.3%、32.3%。预计16年~18年盈利分别为6.4、6.54、8.66亿元、公司目前股价低于员工持股计划成本11.08元,维持买入评级。

    风险提示

    收购标的所处高科技行业,技术竞争激烈;标的核心技术人员流失风险;公司与标的在产品、技术、市场和客户资源整合不及预期的风险。假设未来标的公司经营不及预期,存在商誉减值的风险。游戏业务存在较强的不确定性,未来业绩增长可能不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
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保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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光大嘉宝 0.60 0 研报
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大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
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新城控股 0 0 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

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食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
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其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55