国瓷材料:氧化锆等产品持续放量,业绩增长符合预期

核心观点:

    三季报实现净利润9286万元,同比增长33%。

    国瓷材料发布2016年三季报。1-9月份,公司实现营业收入4.48亿元,同比增长9.6%;归属于上市公司股东的净利润9285.89万元,同比增长33.1%;Q3单季度,公司实现营业收入1.65亿元,同比下降1.4%;归属于上市公司股东的净利润3861.96万元,同比增长29.1%。业绩增长符合预期。

    母公司前三季度同比增长,源于氧化锆销售放量。

    公司母公司前三季度实现营业收入2.56亿元,同比增长20%,净利润7698万元,同比增长38%;利润增长主要源于纳米氧化锆业务的放量增长。

    纳米复合氧化锆因其优越的产品性能,广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料,以及燃料电池等高端领域。国瓷材料掌握先进生产技术,率先突破国外技术垄断,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,产品逐步替代进口。随着纳米氧化锆陆续投产以及增发项目的3500吨产能扩产,纳米复合氧化锆将成为公司重要利润增长点。

    横向外延,快速搭建新材料平台。

    公司积极打造新材料的人才聚集平台、技术创新平台、产业整合平台,在实现内生式增长的同时,也在积极开展外延式并购。公司发行股份及支付现金购买收购宜兴王子制陶有限公司100%的股权获得无条件通过,进军环保材料业务;以自有资金12,240万元完成收购泓源光电100%的股权,进而使公司由无机非金属材料领域进入到金属材料领域。

    预计16~18年净利润分别为1.33/2.21/2.96亿元,维持“买入”评级。

    风险提示:1、日元持续贬值,导致竞争优势减弱;2、新产品放量低于预期;