蓝盾股份:深化渠道销售策略,内生+外延共助业绩快速增长

事件:

    公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入8.38亿元,同比增长46.88%,实现归属上市公司股东净利润1426万元,同比增长119.25%,扣非净利润1322万元,同比增长190.92%。由于渠道销售成效较好以及中经汇通并表,带动公司营收和净利润继续高速增长。

    增资子公司业务扩展能力,云安全继续布局

    报告期内公司增资蓝盾技术至3.5亿注册资本,增资蓝盾移动至1500万注册资本,以加强其业务扩展能力,增资蓝盾投资至2300万注册资本,提升其投资能力,以便更好地为公司储备优质标的。

    公司全资子公司蓝盾技术与云宏信息签署战略合作协议,就云计算、大数据方面展开合作,通过共同研发,实现云计算、大数据平台和信息安全产品集成和融合,形成解决方案。

    建设西南研发基地,扩张销售网络

    公司为加快推进区域扩张,进而完成全国化布局,拟投入6亿元建设西南研发基地,地点位于成都。公司作为华南区域信息安全龙头,产品技术处于行业领先地位,急需扩张营销区域,在全国范围进行产品推广,此次建设西南研发基地,将以成都为中心实现营销本地化,服务本地化,巩固公司产品地位和提高公司产品区域竞争力。

    “大安全”战略思路清晰,盈利能力强劲

    公司2014年收购华炜科技补强电磁安防能力,打开军工市场;2015年收购中经汇通进军互联网,布局应用安全市场,加上公司传统信息安全业务,形成“信息安全+军工安防+互联网”三驾马车组成的“大安全”生态体系。

    受益于国家政策刺激,信息安全市场保持快速增长,公司传统安全业务增长迅速;同时军费投入不断提升也带动了军工安防市场不断扩大,华炜科技直接受益;另外互联网线下电商处于景气阶段,汽车后市场空间巨大也保障了中经汇通的盈利能力。

    我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.26亿元、4.9亿元、7.6亿元,对应EPS 分别为0.28、0.42、0.65元/股,对应PE 分别为50X、33X、22X,给予“买入”评级,六个月目标价18元。