中国软件:业绩符合预期,自主可控业务爆发在即

业绩符合预期,前三季度扣非净利润亏损收窄中国软件发布2016年三季报,公司前三季度实现实现营业收入24.39亿元,同比增长32.87%,归属上市公司的扣非净利润亏损1.66亿元,去年前三季度亏损1.89亿元,亏损幅度收窄2300万元,符合市场预期;其中第三季度单季营业收入同比增加37.67%,归属上市公司净利润同比亏损8685亿元,略低于市场预期。并表迈普通信收入费用同增加,前三季扣非净利润利润亏损收窄符合预期前三季度公司营业收入比去年同期增长32.87%,主要原因是由于本期销售合同确认收入较多及子公司中软信息系统工程有限公司本期增加子公司迈普通信所致;归属于上市公司股东的净利润亏损1.41亿元,其中销售费用和管理费用大幅增长,主要原因是本期业务量增大、研发投入较多及本期增加子公司迈普通信所致。而并表迈普通信导致营业成本和管理费用的增加大于营业收入的增速,导致第三季度单季虽然营业收入同比增加37.67%,但归属上市公司的净利润同比亏损扩大。

    背靠CEC国产化软硬件体系完整,自主可控业务即将爆发作为CEC二号工程自主可控的软件平台,在国产化软件产业链完善的基础上,跟硬件平台长城电脑产品深入适配,具有很好的业务协同,是在产化替代项目的中坚力量。国产化替代项目首先从党政办公领域开始推广,最终目标是截至2020年十三五期间,实现公务员用电脑的全国产替换。党政办公国产化替换项目共分三期:一期示范效应,目前已验收;二期试点60亿规模,目标2017年底完成;三期全国范围全面替换,软硬件共计1000亿市场空间,目标2020年全面替换完成。中国软件预计拿到30%市场规模,有望成为公司未来新的业绩爆发点。软件行业国家队,国字号工程即将迎来收获期公司作为中国电子信息产业集团有限公司控股下的大型高科技企业,是国内领先的综合IT服务提供商,在政府、税务、金融、电力、应急、信访、能源、交通、水利、知识产权、工商、公安等国民经济重要领域服务上万家客户群体,并积极发展移动支付、党建云、智慧城市等新服务业务。随着公司承接的各项国字号工程进入收获期,营业收入不断确认,未来在各相关行业应用领域运营增值潜力大。盈利预测与投资建议预计公司2016~2018年净利润为0.77亿元、1.00亿元、1.40亿元,同比增长30%、30%、40%,EPS分别为0.16元、0.20元和0.28元,随着信息系统国产化的推进、国字号工程增值服务展开以及内部管理水平的不断提高,公司业绩有进一步超预期的可能性,维持“增持”评级。

    风险提示:国产化替代进度不达预期,公司内部管理改善进度不达预期。