顺网科技三季报点评:业绩符合预期,净利润持续高速增长

点评:

    公司业绩符合预期,公司前三季度营收高速增长的主要原因是公司游戏与广告业务收入持续增长,汉威信恒与国瑞信安纳收入并表。净利润高速增长主要是因为营收大幅增长的同时公司成本费用控制良好。

    网吧行业龙头积极向泛娱乐转型,公司是网吧软件行业龙头,旗下产品占据网吧软件市场70%的市场份额,公司深度布局泛娱乐产业力求转型互联网泛娱乐平台,定增20亿扩展VR、游戏、电竞等业务,收购拥有ChinaJoy主办方汉威信恒,扩展线下渠道提升自身品牌影响力。

    游戏运营业务由联运转向独代,公司依靠自身在网吧软件行业的龙头地位,逐渐将原有游戏运营业务的联运模式转变为独代模式,在独代模式下公司收取游戏自有平台80%的流水分成,外放联运平台30%的流水分成,大大高于公司在原本联运模式下,70%的运营游戏分成。

    定增20亿加码泛娱乐生态布局,公司2016年6月公布定增方案,后于8月份进行修改,修改后公司计划定增20亿用于版权储备与开发、虚拟现实和电子竞技等平台的建设,如果定增顺利通过,将有效支撑公司泛娱乐转型战略的落地,实现对虚拟现实和电竞等未来产业风口的卡位。

    盈利预测和估值我们看好公司向互联网泛娱乐平台转型的战略,目前公司在电竞、虚拟现实等领域卡位效果明显,未来有望成为公司新的利润增长点,我们预测公司2016-2018年的EPS:0.78、1.1和1.65元,对应公司PE为47倍、33倍、22倍,给予“买入”评级。

    风险提示泛娱乐转型不及预期、虚拟现实和电竞业务推进不及预期