皖能电力:业绩符合预期,联手集团公司做大“能源+金融”业务

事件:

    公司发布2016年三季报。前三季度公司实现营业收入72.54亿元,同比减少16.85%;归母净利润7.73亿元,同比减少18.42%,符合申万宏源预期。

    投资要点:

    售电量及单位电价下降,叠加煤价上涨导致利润同比减少。受年初上网电价下调、电量下降、直购电比例加大以及煤价加速上涨等不利因素影响,公司前三季度业绩下滑18.42%。

    拟募集资金不超过23.8亿元,用于集团资产收购、新建项目投资和补充流动资金。公司正在推进的非公开发行股票方案已经于2016年7月获得证监会发审会审核通过。公司拟以9.77元/股的价格募集资金总额不超过23.8亿元(含发行费用),并用于以下用途。(1)投资3.3亿元用于皖能铜陵六期扩建第二台1x1000MW机组工程。(2)投资15.5亿元收购皖能集团所持有的国电铜陵发电有限公司25%股权、国电蚌埠发电有限公司30%股权。(3)不超过5亿元补充公司流动资金。

    与集团公司共同增资扩股财务公司,做大金融业务板块。9月公司公告与控股股东皖能集团按原持股比例向安徽省能源集团财务公司增资2亿元(皖能集团控股51%,上市公司持股49%)。财务公司实现资产规模扩张后,有利于发挥资金归集和融资平台功能,可为公司金融业务板块的扩张提供更多支持。截至目前上市公司已参股的金融类企业有国元证券4.89%,华安证券7.09%,马鞍山农商行3.08%、国元农险3.74%。

    盈利预测与评级:我们维持公司16-18年盈利预测为9.70亿元、11.41亿元和13.13亿元,对应EPS分别为0.54、0.64和0.73元/股,当前股价对应PE分别为15倍、13倍和11倍。

    公司具备持续的资产注入预期,并携手集团扩张金融业务规模,维持“增持”评级。