新兴铸管:3季度经营成功扭亏,资金优势助力进军PPP

新兴铸管发布2016年3季报,公司前3季度实现营业收入406.62亿元,同比上升8.12%;营业成本384.51亿元,同比上升5.97%;实现归属母公司净利润为2.27亿元,对应EPS为0.06元,同比下降22.59%。据此计算,3季度公司实现营业收入137.31亿元,同比上升27.44%,2季度同比增速14.93%;营业成本129.76亿元,同比上升24.99%,2季度同比增速12.46%;3季度实现归属母公司净利润0.38亿元,同比上升168.82%,2季度同比增速-50.65%;3季度实现EPS0.01元,2季度实现EPS为0.04元。

    行情回暖叠加新疆钢铁资产剥离,3季度成功扭亏:公司为兼有部分钢铁产能的铸管龙头。公司3季度业绩同比大幅改善,应主要源于钢材和铸管业务需求整体回暖:1)3季度地产销售整体景气带动建筑开工较为乐观,3季度地产投资同比增长5.22%,相比去年同期增速超出5.79个百分点,同时基建投资增速整体中高位态势下,随着城市化进程稳步推进,水利工程、污水治理、水务管网、城市综合管廊等项目逐步增多,由此共同带动公司钢铁和铸管产品下游需求向好,3季度全国螺纹钢和河北地区球墨铸管价格同比分别增长17.03%和2.65%;2)受外矿供给投放压力较大等原因影响,3季度矿价同比下跌4.34%,从而促使钢厂生产成本处于相对低位;3)盈利能力相对较弱的新疆钢铁资产剥离3季度并未并表,也有助公司业绩同比改善。值得注意的是,即使去年3季度芜湖土地补偿款1.89亿元,高基数效应导致今年营业外收入减少,但并未扭转今年3季度公司业绩同比上升格局。

    环比方面,或受制于3季度焦炭价格相对强势推升钢厂成本上行,部分冶炼利润遭受侵蚀,由此导致公司3季度盈利环比有所下滑。

    拓展经营模式,资金优势助力进军PPP:作为逆周期调控工具之一,PPP领域无疑具有中长期发展空间,其中,受益于城市治理、环保要求提升及政策强力推动等,水务市政工程领域PPP项目空间与普及度尤为值得关注。为此,公司出资2亿元发起设立10亿元环保基金,主要投资环保及水务相关领域项目。凭借大型央企融资优势,进军水务相关领域PPP,一方面有望为公司打造新的利润增长点,另一方面也与公司铸管主业形成协同效应,有助于夯实铸管业务发展。

    预计公司2016、2017年EPS分别0.17元和0.19元,维持“买入”评级。