友阿股份:大股东大幅增持护航,信心彰显

控股股东发布增持公司股票及后续增持计划公告

    友阿股份发布关于控股股东增持公司股票及后续增持计划的公告,公司控股股东友阿控股于2016年10月19日至2016年10月26日之间,累计增持公司总股本7,083,020股,增持金额为9,368.62万元,增持比例为1%,预计增持均价在13.3元/股左右。

    本次增持后,友阿控股持有公司股份比例将从29.34%上升至30.34%。同时公司计划自2016年10月27日起12个月内,继续增持不低于1,000万元,不超过公司总股本1.65%的公司股份(即不超过11,687,000股)。

    大股东高比例增持彰显信心,赋予更高安全边际叠加“护航”期权

    本次大股东高比例增持公司股票,表明大股东认为公司目前股价存在严重低估,彰显了大股东对公司未来发展信心十足。13.3元/股的增持均价也为当前股价提供了更高的安全边际。另一方面,大股东增持承诺有助“护航”股价平稳,保障上市公司发展战略顺利实现。

    百货行业性收入承压并非泥沙俱下,毛利改善彰显渠道价值

    近几年来,反腐、电商等因素所带来的收入端不振使得市场对传统百货业态渐失信心。

    但是我们看到,通过优化业态、品类、品牌组合等措施,百货商可以实现毛利指标的改善,同时重新提振自身的聚客能力。友阿过去超过5个季度毛利指标(毛利率及毛利额)同比改善的表现实为不俗,这体现了公司在其区域集中大战略之下进行泛百货全业态布局所带来的渠道地位提升。

    维持公司“买入”评级,建议投资者积极关注

    从相对估值看,公司目前股价已较充分的反映了市场对此前基本面下行的悲观预期,而从净资产重估看市值存在严重低估。过去连续数个季度出彩的毛利表现,凸显了公司在区域集中大战略之下依托重资产模式进行泛百货全业态布局所实现的渠道价值提升,这与市场认知之间存在预期差。此外,公司顺利完成非公开发行再融资及第一次员工持股计划,强化了公司进行协同领域跨界发展的可能性,将有助于进一步打开市值空间。公司大股东大比例增持行动及继续增持计划彰显了公司信心,为当前股价提供了较高的安全边际。维持“买入”评级,目标价16.7-18.1元。

    风险提示:宏观经济严重下行;新项目建设不及预期。