软控股份:主营业务表现疲软,三季度业绩大幅下滑

事件:公司2016年前三季度实现营收13.53亿元,较上年同期减少26.98%,归属上市公司股东净利润亏损3,543万元,较上年同期减少121.59%,报告期公司化工装备业务受国内化工行业整体运行环境较差影响,化工行业客户新增设备投资减少,加之橡胶机械装备业务在产业产能结构性过剩、欧美贸易摩擦不断等因素,导致公司主营业务收入较以前年度大幅下降。

    加速打造机器人和信息物流产业集群:机器人及物流业务的建设和发展是公司未来几年重点战略之一,此业务由科捷自动化及物流的团队来实现。科捷凭借世界先进专技能和研发实力,为全球客户提供了可靠、灵活高效的解决方案,在家电、通信、电商等诸多行业创下了优秀的口碑,与富士康、美的等一大批优质客户实现了良好的合作,2015年搬迁至高新区,解决了生产和产能瓶颈。目前公司具备从工业机器人到机器人自动化解决方案,从各类输送机、分拣装备到物流系统智能集成的能力,机器人与信息物流产业有望成为公司新的业绩增长点。

    非公开发行提升轮胎装备智能制造实力:2016年4月29日公告,公司非公开发行股票申请获得证监会通过,公司拟非公开发行不超过1.27亿股,募集资金不超过12.69亿元,用于轮胎装备智能制造基地(5.13亿),工业及服务机器人、智能物流系统产业化基地二期(3.70亿),轮胎智慧工厂研发中心(2.43亿)和智能轮胎应用技术中心(1.43亿)项目,本次非公开发行的顺利推进将有助于提升公司在轮胎智能制造装备、轮胎智慧工厂和机器人等方面的实力,符合公司的产业发展方向,有望成为业绩增长的催化剂。

    投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为-0.84亿元、1.32亿元和1.80亿元,EPS为-0.09元、0.14元和0.19元,PE90倍和66倍,给以“增持”评级。

    风险提示:橡胶装备系统的研发与制造不及预期;机器人和自动化物流发展不及预期。