万润股份:业绩稳健增长,各项业务进展有条不紊

实现净利润2.50亿元,业绩增长符合预期

    公司发布2016年三季报告,公司前三季度实现营业收入13.2亿元,同比增长29.5%;实现归属上市公司股东的净利润2.50亿元,同比增长71.5%;实现基本每股收益0.73元。其中,Q3实现归属上市公司股东净利润6528万元,同比下滑13.4%,三季度液晶订单波动影响业绩;同时,公司预计2016年增长20~50%,继续保持高增长。

    环保材料投产顺利,二期项目将成公司主要增长点

    公司环保产业包含沸石系列环保材料及环保材料核心原料两个业务领域。受益于大众尾气事件爆发以及欧VI标准的加速推广,公司环保材料投产进度加快。目前一期850吨沸石材料处于满产;二期募投项目5000吨尾气处理材料今年逐步投产,上半年已贡献利润超千万,未来两年内二期环保材料项目将是公司新的利润增长点。

    整合MP公司和原有医药业务,搭建大健康平台,进军蓝海市场

    MP公司与万润股份医药业务存在技术与市场互补,将产生良好的协同效应,发展为大健康业务平台。MP公司的分支机构与营销网络遍布全球,能够为万润股份提供全球性的业务平台,有效提升万润股份产品的市场覆盖率,未来将有效保证大健康业务的高速发展。

    信息材料业务:单晶受益于产业细分趋势;OLED为新利润增点

    公司的信息材料产业包含液晶材料、OLED材料、光电化学品等多个细分领域。公司将在现有显示材料基础上,逐渐拓展行业前景广阔、高技术、高附加值的功能性新材料领域,加快信息材料产业的发展。

    预计16-18年净利润为3.69、4.73和5.76亿元,维持“买入”评级。

    风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、液晶订单波动比较大。