中化岩土三季报点评:主业业务领域持续拓展,通航布局有序推进

1.PPP模式助力公司工程服务业务领域持续拓展

    报告期内,公司积极拓宽经营领域、开拓机场场道、市政公用、地铁、隧道、港口航道、水利等行业国内外市场,积极推进PPP模式,并已经取得初步成效。公司及子公司陆续中标承接包括海口美兰国际机场二期扩建项目等4个民用机场场道及附属工程项目,以及多项市政公用工程、地下连续墙、地基基础和强夯地基处理工程。

    2.公司积极推进通航业务布局,并购工作有序进行

    公司积极开拓通航机场领域业务,已布局投资建设浙江安吉、江苏高邮、江苏如东、安徽黄山等通用航空机场。其中安吉通用航空机场主体工程已完工,正在进行专业设备采购安装,即将竣工验收,计划今年申请取得民用机场使用许可证,开展通航运营业务。

    公司有序推进主题纬度100%股份、浙江中青49%股份收购工作。主题纬度主要从事通用航空小镇、主题产业园区的规划和设计,浙江中青专注于通用航空机场投资、建设和服务,收购完成后将进一步加强在通航机场项目及周边区域的规划设计能力,提高公司通航机场全生命周期的经营能力。主题纬度承诺16-18年实现净利润不低于910万、1100万和1300万。

    3.通航市场开放带来巨大机场需求,公司将随行业持续受益

    通用航空市场的放开对通航机场建设提出了很大的需求,目前国内通航市场仅一百余座,预计到2030年我国通航机场需求将达2000余座,市场空间超3000亿。

    “十三五”期间我国将建设超500座通航机场,公司凭借其完善的通航机场建设和经营布局将随行业持续受益。

    4.盈利预测

    预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.88亿、3.56亿、3.95亿,对应EPS为0.16、0.20、0.23元,对应PE为50X、40X、36X,维持推荐评级。

    5.风险提示

    通航业务拓展不及预期。