阳谷华泰:新产品进入放量期,业绩持续高增长

核心观点:

    产品市场拓展良好,业绩持续高增长

    公司发布2016年前三季度报告。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.亿元,同比增长286%;其中,Q3实现归属上市公司股东净利润5984万元,同比增长383%。报告期内公司积极拓展国内外主要轮胎企业的促进剂及部分新品种的认证开发工作,促进剂、不溶性硫磺、微晶石蜡、均匀剂等品种销售均有较大增幅。

    不断储备新型品种,完善业务平台

    我国是橡胶助剂的重要生产基地。据统计,2013年我国橡胶助剂总产量达到100万吨,占世界橡胶助剂总产量的71%。随着国家对环保监管的愈加严格,行业内部分不规范企业受到较大冲击,橡胶助剂行业出现分化。阳谷华泰作为唯一专注于橡胶助剂的上市企业,平台优势显著,持续受益,市占率逐步提升。目前,公司在持续研发新型橡胶助剂品种,保障公司长期发展。

    新型产品进入放量期,公司销量有望持续增长

    凭借过硬的产品质量以及良好的品牌效应,公司与国内外著名轮胎企业建立了稳固的合作关系,前三季度各项业务销量均有不同幅度增长。 过去一段时间,不溶性硫磺、均匀剂等新业务持续放量销售,存在部分产品供不应求的情况。在这种形势下,公司抓住机遇,以自有资金投资新建高性能橡胶助剂生产项目,包括年产2万吨不溶性硫黄、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。

    预计16-18年业绩分别为1.58、2.22、3.52亿元,维持“买入”评级

    优异的研发能力和市场敏感性支撑公司长期发展。公司紧跟客户需求,不断拓展新产品,目前在手储备品种较多,可有效保障业绩持续增长。预计16~18年EPS将为0.56、0.79和1.25元,维持“买入”评级。

    风险提示:

    1、环保低于预;2、新产品放量低于预期;3、产品价格大幅波动;