麦达数字:业绩保持高增长,继续期待SaaS布局

事件:公司发布2016年3季报。

    点评:

    Q3业绩保持高速增长。1)公司16Q3实现收入2.05亿元,同比增长222%;归母净利润1006万元,同比增长878%;2016年1-9月收入5.72亿元,同比增长123%,归母净利润1.40亿元,同比增长4937%,对应EPS0.25元,符合市场预期;2)公司预计2016年归母净利润为1.455-1.545亿元,同比增长700%-750%。

    三家营销公司并表作用显著。1)公司Q3业绩增长主要是由于2015年底完成的三家营销公司并表;2)公司环比利润出现下降,源于Q2子公司股权出售增加投资收益9886万元,该影响本季度消失;3)相比16Q1,公司业绩小幅下降,是由于本期应收账款坏账准备增加,属于非经常性事件,不会在16Q4及其后延续。

    盈利预测与评级。我们预计麦达数字2016/17/18年净利润为1.49/1.00/1.19亿元,EPS为0.28/0.18/0.21元,对应当前股价PE为56/89/74倍。公司未来将依靠“数据+技术”驱动内生增长,同时在数字营销和企业级数字服务方向持续外延扩张,打造国内一流企业级SaaS平台型公司,目前已先后投资了消费品行业SaaS服务龙头企业赢销通(9300万元收购其10%股权)和SCRM细分行业龙头企业六度人和(1.67亿元收购其15%股权)。我们看好公司向企业级SaaS服务行业延伸,维持“增持”评级。

    风险提示:收购情况不及预期;SaaS落地不及预期。