宁波银行:非息收入占比回升,关注类占比环比下降

事件

    前三季度,宁波银行实现净利润63.43亿元,同比增长19.22%,

    简评

    1、净利润增长超越市场预期

    前三季度,净利润63.43亿元,同比增19.22%,高于市场预期。前三季度,营业收入179.39亿元,同比增长27.01%;其中利息净收入同比增长10.89%,非息净收入同比增长61.4%,非息净收入高增长主要得益于:投行、托管、资产管理、信用卡业务的快速发展。非利息净收入占比为26.14%,同比提升5.57%。 准备前营业利润115.55亿元,同比增长28%;资产减值准备同比多计提15.44亿元,资产减值损失39.58亿元,同比增长64%。受资产减值损失影响,净利润为63.43亿元,同比增长19.22%,高于市场预期。

    2、资产质量继续改善,关注类占比环比降低

    不良率环比持平,关注类占比环比下降。不良贷款率0.91%,比年初下降0.01个百分点,环比持平。关注类贷款占比1.41%,环比降低25个bp。不良贷款率+关注类贷款占比合计2.32%,环比下降0.25%。同业中维持较好的水平。

    城商行区域特点明显。江浙地区不良好转,其资产负债分布主要集中在江浙沪区域,受益明显,其不良开始企稳。这也符合我们之前预期。

    拨贷比3.35%,比年初提高了0.50个百分点;拨备覆盖率368.75%,环比提升25%,比年初提高了60.08%。充足的拨备有助于在未来释放业绩。

    3、NIM继续下降

    净息差环比下降。第三季度末,NIM为2%。较年初下降28个bp,环比降低4个bp。NIM回落主要是资产端收益率下降幅度高于负债端成本率提高幅度。

    4、核心一级资本充足率维持低位

    核心一级资本充足率第三季度为8.74%,环比提高0.06%。相较去年末下降0.29%。存在补充核心一级资本需求。

    5、投资建议:

    前三季度,净利润增速超过市场预期,而且环比回升。在向零售转型的路径中,其中间业务收入维持较高增长,收益结构持续改善。同时,受益江浙地区区域经济企稳回升,其不良率连续三个季度持平,关注类占比环比下降。盈利端和资产端都出现连续改善。

    我们预测16/17年净利润同比增长18%/19%,EPS为1.98元/2.36元。对应的PE/PB为8.59/7.21,PB为1.43/1.23,维持“买入” 评级,维持6个月22元的目标价。