大冶特钢:直供比例增加,公司业绩稳定

2016年三季报:前三季业绩继续同比增长

    公司前三季度实现营业收入约50.76亿元,同比上升15.45%;归属于母公司净利润2.14亿元,同比上升4.02%;基本每股收益0.48元,同比上升3.93%;加权平均净资产收益率5.97%,比上年下降0.13个百分点。其中,第3季度实现营收约17.89亿元,环比下降3.18%、同比上升32.30%;归属于母公司净利润0.68亿元,环比下降23.06%、同比上升2.10%,对应基本每股收益0.15元,环比下降0.05元、同比持平。

    三季度扣非后净利润大幅上升

    特钢供需格局相对稳定,特钢产品价格弹性较差,因此特钢产品毛利率较稳定,公司三季度单季销售毛利率为10.87%,环比下降1.14个百分点、同比上升1.33个百分点。此外,三季度单季营业收入同比增长32.30%,净利润仅同比增长2.10%,主要因2015年同期有较多非经常性损益,按扣非后归属母公司股东净利润核算,则同比增长64.33%。

    调整销售渠道及产品结构,是公司两大经营亮点

    在宏观经济增速放缓,下游需求增速下降的情况下,公司努力改善销售渠道。上半年,内贸直供比达到73.8%,同时在海外不断突破恩格尔、铁姆肯、HAY、美驰等高端用户,东南亚、中东市场销量大幅增加,上半年出口钢材同比增加46.70%。公司围绕国家产业发展和行业结构性改革开展产品结构调整,逐步向高端方向渗透。上半年,锻材开始批量进入恩格尔工厂;高档模铸风电钢球用钢比去年同期增加了120%;高温合金材料实现16吨大锭锻造生产。此外,公司中棒线产品于上半年正式投产,产品瞄准高端汽车钢、轴承钢、油气开采、装备制造等用钢市场,产量逐月提升,到6月份月产量近6万吨,产品质量稳定,部分技术经济指标接近或领先行业先进水平。

    积极推进特钢产品创新,维持“增持”评级

    公司经营风格稳健、盈利稳定,积极推进产品创新,预计新产品将成为新业绩增长点;维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.62、0.69、0.78元/股。

    风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理。