Huagong Tech Co:Data Update,1Q-3Q16revenueNP 75percent72percent of 2016GSe,in line

类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:高盛高华证券研究所 日期:2016-10-21

Changes and Implications

    HG Tech announced 3Q16 results post market close on Oct 19, 2016, withrevenue/net profit of Rmb807mn/Rmb50mn (+23%/+146% yoy), bringing1Q-3Q16 revenue/net profit to Rmb2,451mn/168mn (+28%/53% yoy),which achieved 75%/72% of our 2016 forecast. Company attributed thestrong top-line growth to small power laser equipment order delivery andoptoelectronic product sales.

    3Q gross margin/EBIT margin declined by 1pp/1pp yoy to 22%/6%. 1Q-3Qgross/EBIT margin of 24%/7% were largely in line with 2016 GSe of25%/7%. Company commented that optoelectronic products are underpricing pressure due to fierce competition. Bottom-line is mainly boostedby non-operating income of Rmb42mn (66% contribution to net income).

    Factoring in 3Q actual data into our model, our 2016E-18E EPS and 12-month TP pf Rmb14.80 remain unchanged. We do not view these changesas material and therefore make no change to our investment thesis orrating.

    Valuation

    Our 12-month target price of Rmb14.80 is based on 12m EV/GCI vs.

    CROCI/WACC, cash multiple 3.1X with 10% premium. We maintain ourNeutral rating given the divergent performance in its different businesssegments. Key risks include increased competition from local/foreignbrands, margin deterioration due to business shifting away from highmarginlaser holographic products.

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000988 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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长城汽车 买入 -- 研报
美诺华 持有 -- 研报
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雅本化学 0.48 0.40 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
通威股份 32 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
贵州茅台 30 持有 持有
隆基股份 30 买入 买入
三一重工 29 持有 买入
伊利股份 29 持有 持有
华泰证券 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
五粮液 29 持有 持有
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中国国旅 25 持有 买入
华能国际 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 560 84 293
汽车制造 521 34 296
金融行业 472 29 211
建筑建材 434 51 205
化工行业 390 59 98
钢铁行业 386 29 174
电子器件 386 54 218
机械行业 345 41 130
生物制药 311 51 152
家电行业 308 12 130
酿酒行业 273 16 110
房地产 272 31 188
电力行业 247 31 78
煤炭行业 244 23 87
服装鞋类 203 20 97
酒店旅游 194 20 63
食品行业 190 23 64