爱仕达:业绩增速超三成符合预期,围绕生态家居做强做精

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩 日期:2016-10-20

事件

    公司发布2016三季报,1)公司2016Q1~Q3实现营业收入18.12亿元,同比增长12.45%;实现归母净利润9958.7万元,同比增长34.54%,符合16年中报20%~50%业绩增长预期。2)2016Q3单季实现营业收入6.35亿元,同比增长3.93%;实现归母净利润2669.6万元,同比增长62.62%。

    收入端保持稳健增长,毛利率延续上升趋势

    公司前三季度销售端保持稳定增长,单季毛利率和净利率分别为38.7%和4.2%,同比提升1.7、1.5pct,延续今年以来的上升趋势

    周转、现金流双双提升,运营效率大幅改善

    公司16Q3销售、管理、财务费用率分别为23.5%、10.3%、0.0%,同比+1.1、-0.7、+1.0pct,三项费用率整体上升了1.4pct。前三季度经营性现金流净额为2.06亿元,去年同期为-101万元,现金流净额转正且大幅改善也进一步印证了公司运营效率的提升

    收购钱江机器人打开新增长点,参设前海再保险已出资完毕

    公司收购钱江机器人51%股权,快速切入机器人制造领域,长期看有望为公司打开新的利润增长点。公司与主发起人前海金融控股及其他机构共同设立再保险公司,持股比例为14.5%,行业未来发展前景巨大,长期看将获得较大投资收益。

    多元化战略变革正在加速,收入业绩有望实现稳健增长

    公司在业务领域和品类上的多元化,有利于提高公司整体竞争力,保障收入端长期成长。渠道多元化,公司在三四线市场积极拓展,同时加速电商等新兴渠道建设;既为收入端增长的保证,也有利于降低控制销售费用率,从而提升整体利润率。

    投资建议

    公司品类和渠道多元化改革成效显著,业务经营处于向上通道,公司投资设立前海再保险公司于2016年3月底已获得保监会批复,未来有望继续增厚EPS。我们预计2016~2018年公司净利润增速为34.6%、24.1%、19.8%,EPS 为0.44、0.54、0.65;当前股价对应17年34.5xPE,6个月目标价为18元,给予买入评级。

    风险提示

    房地产、原材料价格风险;海外市场销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002403 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
鸿远电子 买入 -- 研报
南极电商 买入 -- 研报
恒逸石化 买入 16.13 研报
三只松鼠 持有 68.00 研报
国电南瑞 买入 28.50 研报
博实股份 中性 -- 研报
精工钢构 买入 -- 研报
高能环境 持有 -- 研报
先导智能 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
安车检测 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
伟明环保 0 0 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
太钢不锈 0.28 0.18 研报
高盟新材 0.49 0.62 研报
酒鬼酒 0.43 1.42 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
创业慧康 0 0 研报
山鹰纸业 0.29 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
万华化学 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 456 75 283
电子器件 365 51 231
汽车制造 338 35 184
建筑建材 292 46 167
金融行业 289 25 143
机械行业 286 38 115
生物制药 243 38 163
酿酒行业 239 16 123
化工行业 216 43 100
房地产 193 21 144
交通运输 190 24 88
食品行业 176 25 68
钢铁行业 168 29 86
家电行业 162 15 108
商业百货 159 28 91
有色金属 140 37 55
其它行业 137 14 80