汉得信息深度报告:传统业务持续增长,新兴业务爆发在即

传统业务稳健增长,上市以来收入年均复合增速23.7%,有外延扩张预期

    公司的传统业务贯穿全方位的企业信息化解决方案,主要包括五个部分:高端ERP 实施服务,主要提供SAP 和Oracle 公司ERP 的咨询服务等;ERP 软件外包服务;客户支持服务;ERP 软件销售;BPO 服务。上市以来,业务稳健发展, 年均净利润复合增长达23%。公司有意在全面IT 管理与运营咨询服务领域进行并购,存在外延扩张预期。

    股票激励是公司业绩持续增长的动力

    公司是人才密集型企业,人才是核心竞争力。为了充分调动公司核心技术与业务人员的积极性,有效将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,公司上市后每年都有股票激励计划。

    供应链金融风险低,空间巨大

    截止 2016 年9 月6 日,对外放款余额约1 亿元,已经与20 余家核心客户达成供应链金融战略合作协议,并已与40 余家供应商开展了保理业务。我们认为该业务风险较低,市场空间巨大。按照20%的客户转化率,未来每年将给公司带来9.6 亿元的收入。

    全面布局企业级云计算应用超市YunMart 和相关SaaS 服务

    公司熟悉企业级云计算的需求,推出云计算应用超市YunMart,发展前景广阔。公司有意在合适的领域,推出自有的SaaS 应用服务,汇联易是其中的佼佼者, 已经成功引入软银中国等风险投资,投后估值1 亿元。

    在线教育产品市场拓展加速进行

    在线教育产品总用户量已经突破30000 名,第一批在线教育产品的用户已经进入付费期。未来将不断完善产品功能,拓展学科覆盖范围,丰富商业增值模式。按照覆盖2000 所学校,5 门课程,每年可以实现收入约5 亿元。

    盈利预测及估值

    公司企业级IT 服务保持平稳增长,业务范围不断扩大。主营收入保持25%左右的增长,新业务步入盈利期。不考虑新业务,预计2016-2018 年公司EPS 为0.33、0.40、0.51 元/股,归属母公司净利润同比增长28.43%、20.62%、28.08%。

    风险提示 实体经济大幅下滑,企业信息化投资大幅萎缩。新业务拓展不利。