紫光股份:三季度业绩快速增长,国产化趋势私有,云业务发展提速

事件:10月15日,公司发布2016年前三季度业绩预计公告,归属于上市公司股东净利润预计为49,000万元-55,000万元,同比增长320%-370%,其中第三季度净利润预计为22,470万元-28,470万元,同比增长930%-1200%。公司业绩快速增长主要源于各项业务盈利能力增强和投资收益增加,符合我们的预期。

    市场观点普遍认为公司云计算业务目前占比较小,同时行业启动还需要时间,云计算业务发展还有不确定性。但我们认为公司基于华三已有的网络设备业务,“云服务”生态圈已快速形成。伴随国产设备加速自主可控和国内私有云业务的爆发,公司的私有云业务爆发在即。

    投资要点:

    国产设备自主可控加快推进,私有云市场打开提速。据新华社报道,10月9日,习主席在实施网络强国战略集体学习中提出加快推进国产自主可控替代计划。信息技术体系的国产化进一步加快推进,而云计算作为信息安全的重要一环,涉及到数据的存储、传输、计算等重要环节,其设备自主可控化要求更为强烈。16年以来政务云发展明显提速,相关调研也显示17年金融云将爆发,后续电力、交通等领域也将快速跟进,随着国产化要求的越来越严格,各行业对于私有云的需求会快速增加,整个私有云市场将大幅提速。

    聚焦“云一网一端”战略,竞争实力快速提升。15年完成新华三并购后,公司的信息设备及云计算实力大幅提升,同时集团层面也先后完成了对展讯,锐迪科的收购,并于8月份并购武汉新芯,从上游芯片到信息设备的整体实力和控制力不断增强。9月又与西部数据成立紫光西部数据有限公司,使公司在数据存储方面的竞争实力大幅提升,并进一步加速公司在云计算等业务方面的推进。公司通过业务协同和优势资源整合进一步完善了IT产业布局,丰富和优化”云一网一端“产业链布局,目前公司在基础硬件和软件方面都拥有完整的产品线,竞争实力快速提升。

    领先优势不断显现,业务有望迎来爆发式增长。新华三作为国内私有云市场的龙头,优势地位明显,在政务云方面,公司陆续中标吉林、天津、河南、山西、安徽等5个省级政务云以及国家工商总局、国家电网等重要部委和央企云。在9月杭州G20峰会期间,新华三负责为大会提供全程网络保障,出色的完成了信息保障任务,9月30日杭州市政府和紫光股份签署战略合作协议,再次肯定了公司的竞争实力与领先地位。随着信息技术体系国产化加快推进,各行各业对于私有云的需求快速增长,公司的业务有望迎来爆发式增长。

    我们认为公司作为信息设备国产自主可控战略的践行者,各方面的竞争实力提升速度明显,作为私有云龙头将持续受益私有云市场的快速发展,同时抓紧运营商网络重构的重大机遇强势挺进运营商市场,多方出击有望实现业绩超预期,继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.89,1.88,和2.62,对应16-18年的PE分别为7lx,34x,和24x。给予16年90倍PE,目标价80.1。

    风险提示:业务整合不达预期;市场波动风险