新兴铸管:设立环保基金,发力PPP项目

公司拟设立10亿元环保基金

    2016年10月13日,公司发布《关于成立环保基金并投资河南汝州水务PPP项目的提示性公告》,公司拟发起设立的10亿元环保基金主要投向环保及水务领域,其中公司认缴2亿元,交银国际信托有限公司认缴8亿元,北京远泓投资管理有限公司(以下简称“远泓投资”)作为执行事务合伙人负责合伙企业日常运营。环保基金首期规模7006万元,其中公司认缴额不低于1401.2万元,其余出资额由交银国际认缴,首期基金期限2+1年,基金管理费按投资金额的0.8%收取。

    投资优质项目,实现资本受益

    首期募集资金拟通过增资和原股东转让股份的方式投资河南汝州博华水务公司(以下简称“汝州博华”)并最终持有其48.73%股权,资金专用于汝州博华投资的河南汝州第三水厂PPP项目。汝州市住建局授予汝州博华30年特许经营权,含建设期2年、运营期28年。项目收益模式为可行性缺口补贴,支出列入人大预算。项目设有保底水量,供水处理服务费单价每3年调整一次价。在基金投资回款并扣除相关费用后,按以下原则进行利润分配:1)交银国际本金及年化收益;2)公司本金及年化收益;3)若基金仍有剩余现金收入,则80%向公司进行分配,20%向基金管理人进行分配。

    PPP项目拓展球墨铸管下游,实现产品受益

    河南汝州市第三水厂PPP项目一期工程投资2.26亿元,包括新建6万吨/日水厂一座,铺设输水管线25.5KM,配水管网11.9KM,合计使用球墨铸铁管1.7万吨。公司是国内球墨铸管龙头企业,将小幅受益水务管网建设,目前公司在华北、华东、华中、西南、西北有铸管生产基地,年产能230万吨,未来产能将达到260万吨。

    借力PPP,实现产业升级转型,维持“增持”评级

    此前,公司曾与光大资本共同发起、募集设立100亿元规模新兴光大水务基金,推动公司转型升级,帮助公司实现以水务管网类为主导的基础设施运营商的战略目标。此次公司拟设立环保基金投资河南汝州水务PPP,一方面可获得较为稳定的投资收益,另一方面将少量拉动球墨铸管需求。在城市基础设施建设快速发展的市场环境下,公司拟运用水利市场优势,与博天环境集团上海投资有限公司建立战略合作关系,投资水务管网PPP项目,实现产业转型升级,故维持公司“增持”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.13、0.15、0.19元,对应PE倍数分别为39、33、25。

    风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。