*ST韶钢:区域需求恢复,3季度实现盈利

报告要点

    事件描述

    ST韶钢发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润约-0.96亿元,去年同期为-17.83亿元。

    据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润1.33亿元,去年同期为-9.03亿元,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.06元,去年同期EPS为-0.37元。

    事件评论

    需求恢复叠加降本增效,3季度实现盈利:公司作为广东省最大的钢铁生产企业,产品在省内市占率一直具有整体优势,其中,2015年公司主要产品螺纹钢省内市占率为12%,中厚板中船板27%、普板为20%、优碳板为37%,工业线材为10%;而从公司营业收入的分布区域来看,广东省也一直是公司主要销售区域,2015年广东省营业收入贡献率高达91.92%。因此,广东地区的钢铁行情决定了公司业绩变化方向。那么,我们观察今年4月以来下游数据,发现省内房地产投资额累计同比增速迅速回升,截止到8月,其累计同比增速已达17.40%,下游需求恢复引起区域钢价显著上涨,其中广州地区螺纹钢价格同比上涨19.43%,中板价格同比上涨21.57%,线材价格同比上涨17.46%,有力带动公司3季度盈利同比显著改善。此外,受近年亏损额较大影响,公司在主观意愿上有较强动力加大降本增效力度,比如通过不断优化采购模式,推进产销协同等方式来予以实现,这对3季度业绩改善也起到一定推动作用。

    环比来看,下游需求有所恢复引起主力产品价格上涨(3季度广州地区螺纹钢价格环比上涨3.95%、中板价格环比上涨1.87%。),行情持续回暖叠加降本增效引致3季度实现盈利。

    预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。