北部湾旅投资建设新船报告:投资建设新船,发力中高端海洋游市场

事件:①公司拟投资7,200万元将建造一艘750客位普通客船投入北涠航线运营;②公司全资子公司拟分别投资6,100万元,5,700万将建造高档客船用于运营长岛海上游以及秦皇岛海上游。

    投资要点:

    投资建设新船,持续发力中高端市场,增持。①投资涠洲岛船舶有望大幅提升运力满足航线需求;②投资长岛及秦皇岛高档客船,有望持续进军当地市场,立足高端品牌,构筑竞争壁垒;③维持公司2016/17年EPS为0.27/0.33元,考虑到收购博康智升级智慧旅游,上调目标价为43.90元。

    此次投资预计提升公司船舶运力,进一步开拓中高端市场。①“北海—涠洲岛”是公司目前主要经营航线之一,2010-2015年涠洲岛接待量年均增速20%左右,预计北涠航线客运量至2020年实现344万人次,CAGR(5)达到10.5%;现有运力存在较大缺口,为满足航线高品质产品及运输需求投资建船势在必行,至2018年预计实现年收入2700万元;②投资长岛船舶有望持续发力中高端客户市场,是布局渤海湾海洋旅游的最佳切入点,为开拓烟台海洋旅游业务提供支持;③秦皇岛市场空间大(每年3000万人次),公司进入后为独家经营,有望构筑航线竞争壁垒,进一步控制秦皇岛景区、健康养生项目。

    海岛、景区资源加速布局,收购博康智能升级智慧旅游。①公司陆续布局南麂岛、崆峒岛、龙虎山、秦皇岛等海岛或景区资源,投资金额大且与当地政府合作紧密;②公司收购博康智能,后续“智慧城市+智慧景区”管理有望加速全国推广布局。

    风险提示:燃油成本上涨带来成本增加;博康智能协同效应不及预期。