首航节能:布局光热资源优势区域,持续增加项目储备

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2016-10-11

1.首航节能与敦煌市政府签订集2*150MW熔盐塔式光热观光项目和旅游观光产业为一体的3A级旅游景区“光电博览园”项目投资协议。

    2.公司与青海省海西州人民政府签订1000MW太阳能光热发电项目以及配套产业园区建设的合作协议。

    跑马圈地,快速布局光热资源优势区域。

    甘肃省与青海省同为太阳能光照资源丰富的区域,而光热发电对阳光直射度的要求很高。公司与敦煌、海西州人民政府签署项目合作协议,有利于快速抢占资源优势区域,保障后续项目的发电效率与收益率,并进一步丰富项目储备。目前,公司在甘肃已签订的光热发电合作协议占据甘肃“十三五”光热发电规划的近40%,充分表现出公司在甘肃区域光热发电市场的控制力;同时,公司又在海西州获得突破,青海省有望成为继甘肃后公司在光热发电领域另一产生重大影响力的区域。

    项目总储备超1.6GW。

    此前,公司已获得我国第一批1.35GW光热示范项目中的300MW系统集成业务,以及中广核太阳能德令哈50MW槽式发电项目的太阳岛EPC业务,加上此次与敦煌、海西州人民政府签订的1.3GW合作协议,公司的项目总储备已超1.6GW,这将为公司未来光热业务的发展奠定基础。

    项目技术、项目资源、合作伙伴皆已就位,光热龙头即刻起航。

    首航节能是国内从上游吸热器原材料的研制、电站设计、核心装备制造、电站总包到后期的电站维护全产业链覆盖的公司,技术领先;此外,公司已与中广核太阳能签订合作协议,双方将各自的技术、资源以及资金优势进行互补,共谋发展。我们认为,公司已齐聚项目技术、项目资源,以及强大的合作伙伴,光热龙头将即刻启航。

    维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入14.28、46.66、68.38亿元,实现净利2.58、7.02、9.99亿元,对应EPS分别为0.13、0.36、0.51元,对应当前股价PE分别为73、27、19倍。考虑到国内光热发电建设启动在即,公司先发优势明显,我们看好公司中长期的发展前景,维持“推荐”评级。

    风险提示。

    1.项目进度不及预期风险;2.技术风险;

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