江铃汽车:业绩进入回升通道

本报告导读:

    公司销量增速低点已过,轻客及SUV产品全面恢复,龙头产品驭胜330刚刚上市销量将在下月体现,预计下半年公司实现15%-20%业绩增长。

    维持“增持”评级:市场对公司SUV销量信心不足,我们预期驭胜330销量将由月销2000台逐渐爬坡至5000-6000台。预计下半年业绩实现15-20%增长。维持2016/17EPS为2.47/3.24元的盈利预测,维持目标价35元。

    预计10月SUV销量达到5000-6000台,带动下半年业绩增长10%左右。9月公司驭胜品牌SUV销量达到2943台,同比增长61%,驭胜330刚刚上市,9月销量主要贡献来自于驭胜350的改款,下月随着驭胜330上市,预计销量将翻倍,并且将持续爬坡。

    轻客销量增速最低点已过,全年将贡献5%左右业绩增长。福特品牌轻客销量累计同比持续恢复,预计10月累计销量将由负转正。轻客是公司盈利占比最高的产品,销量增速扭转将扭转市场对公司全年业绩负增长的预期。

    催化剂:皮卡销量大幅增长,撼路者销量爬坡,驭胜S330月销公布

    风险提示:宏观经济增速下滑超预期,油耗积分强制管理政策出台