阳谷华泰:三季度业绩大增,促进剂有望持续涨价

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-10-10

公司发布2016年前三季度业绩预告。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为11809万元-12742万元,同比增长280%-310%。产品销量增长是公司归母净利润高增长主要原因。报告期内公司主营业务收入同比增幅约35%,销售的增长带来公司产品单位生产成本降低,使得2016年前三季度净利润同比有较大幅度增长。

    轮胎行业景气度回升,带动助剂需求增长。公司是橡胶助剂行业龙头企业,产品包括防焦剂CTP、促进剂,不溶性硫磺、微晶石蜡、均匀剂及胶母粒等。受益于轮胎行业的复苏,公司橡胶助剂量价齐升,出现供不应求的情况,毛利率提升明显。预计3季度净利润在6000万以上,较第2季度业绩明显改善。

    环保趋严,公司有望持续受益。中央环保核查组即将进入山东,山东促进剂产能在国内占比41%,届时环保不规范企业将有可能降低负荷甚至关停,有利于行业整合以及集中度提高,造成促进剂价格进一步上涨。

    积极扩产新产品,工艺环保促进成本优势,保障未来发展。公司自有资金投资新建高性能橡胶助剂生产项目,包括2万吨不溶性硫磺、1.5万吨促进剂M、1万吨促进剂NS。高性能不溶性硫黄市场基本被国外企业垄断,产品重度依赖进口。目前公司不溶性硫磺的产能为8000吨,预计2016年实现满产,因此公司新建2万吨产能,可充分缓解国内目前进口依存度高的状况,实现进口替代。促进剂M和NS生产采用清洁生产工艺,M成本同传统工艺相比可降低10%,NS清洁工艺可节约成本1600~1700元/吨。公司技术工艺领先,具有良好的经济效益和环保效益,为未来持续发展夯实了基础。

    我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.60/0.76/1.13,对应PE30X/23X/16X。首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:1.行业景气度下降;2.产品价格波动;3.新产品不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300121 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数