通鼎互联:内生外延并举,“通信+互联”双驱

主要观点:

    战略规划清晰,打造“大通信+互联网”生态圈

    公司2015年由通鼎光电更名为通鼎互联,除主营光电业务外,通过外延式并购积极布局流量经营、大数据、网络安全等移动互联网领域,在夯实传统主营业务的基础上,加速转型步伐,打造“大通信+互联网”生态圈。

    光通信持续景气,传统主业稳步增长

    互联网用户规模快速增长,高清、VR等大带宽应用越发普及,网络流量持续提升。“宽带中国”“提速降费”政策红利有序推进,光纤量价齐飞,中移动光纤光缆集采规模创新高,光通信持续景气。公司已具备涵盖棒、纤、缆一体化研发生产能力,随着产能逐步释放,业绩有很大提升空间。

    收购瑞翼信息,切入流量经营领域

    瑞翼信息主要从事流量经营,主要业务和产品包括挂机短信、E+翼、本地搜、微生活、流量掌厅,其中流量掌厅用户增长较快,成为主要收入来源。2015年瑞翼信息实现净利润5754万元,远超2900万的业绩承诺;2016年公司的半年报公布的数据显示,瑞翼信息2016上半年净利润2988万元,对于4200万元的业绩承诺完成度为69%,预计到年底能够超预期完成。

    拟收购百卓网络,拓展通信产业链

    公司拟作价10亿元收购百卓网络100%股权。百卓网络的主营业务是信息安全系统、大数据采集与挖掘系统及SDN网络设备的软硬件研发、生产、销售和服务,其中信息安全是最主要的业务。2016年、17和18年业绩承诺分别为6789、9705和1323万元,复合增长率为57.71%。

    拟收购微能科技,深化移动互联网布局

    公司拟作价4.8亿元收购微能科技100%股权。微能科技是互联网服务运营商,主营业务包括积分O2O运营业务、第三方支付清结算业务和互动精准营销业务三大板块。2016年、17和18年业绩承诺分别为3114、4366和6047万元,复合增长率为119.77%。

    投资建议

    我们看好公司内生和外延式并举,打造“通信+互联”生态圈的发展模式,预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.33/0.43/0.49元,对应目前股价的PE为56.05/43.3/37.68,给以“增持”评级。